恒大重组深深房只是时间问题？投行预计年底或有结果

　　7月13日晚，深深房A、B发布继续停牌公告，并称其与恒大地产的重组仍就方案进行沟通和论证。

　　公告称，“由于本次重大资产重组所涉及的资产规模较大，工作量大；且本次重大资产重组预计将构成重组上市，相关工作要求较高，故准备工作尚需一定时间。”

　　“有别于一般的资产重组或发行股份购买资产，重组上市更为复杂，以尽职调查为例，其工作要求达到IPO的工作标准，审计与资产评估也要求更高，因此需时较长。”关注该交易的某投行人士称，目前重组的相关工作仍在正常所需时间范围内。

　　深深房的停牌进展公告也显示，公司正“开展补充尽职调查、补充审计、评估、更新披露文件等工作”。

　　“房地产公司有特殊性，一般是一个项目对应一个项目公司，这就会导致房地产企业子公司非常多，需要调查的法人主体也较其他行业更多。一般重组上市中需要开具工商、税务、社保、土地等方面的政府机构证明材料，这些工作也会因主体增加而大幅增加。”上述投行人士表示。

　　公开资料显示，恒大2016年的开发项目高达582个。以此计算，恒大地产需要开具的政府机构的证明材料可能就会需要近万份，房地产项目核查的材料又是数千份。

　　尽职调查的同时，相关的审计评估也需齐头推进。按照以往年报审计的经验，大型企业的审计一般耗时3-4个月，即使加快速度，一般也会需要至少2个月的时间。

　　“深深房是国资控股企业，标的资产评估还需要经过国资监管机构的审核备案，程序更长。”上述投行人士指出，但按照相关规定，审计报告的有效期自基准日起6个月，评估报告的有效期自基准日起的1年。恒大地产由于交易复杂，很可能面临着初始的审计、评估报告有效期临近或已过期的情况，需要进行补充审计评估，这也会进一步延长重组上市的准备工作时间。

　　此外，本次重组涉及的主体比较多，一面是恒大地产、恒大地产的股东广州凯隆、香港上市公司中国恒大，一面是深深房、深深房的股东深投控，以及深圳市国资部门。为了满足公众股持股比例要求，恒大地产分两轮引入了700亿战略投资，相应的交易主体也会进一步增加，协调、沟通等工作更复杂，远超一般的重组上市。

　　“随着招商公路资产注入华北高速的方案公布，意味着恒大地产与深深房重组已不存在政策障碍，重组完成只是时间问题。”上述投行人士推测，按照正常的工作准备时间和证监会的审核节奏，其有望年底前完成重组上市。