标普：得益于财务流动性改善，金鹰商贸“BB-”评级上调至“BB”

　　香港，2018年4月12日—标普全球评级今日宣布，将金鹰商贸集团有限公司（3308.HK）的长期主体信用评级由“BB-”上调至“BB”，展望为稳定。同时，标普也将该公司未到期的优先无抵押债券的长期债项评级由“B+”上调至“BB-”。

　　上调金鹰商贸的评级源于标普预期，继该公司完成对2018年4月到期的银团贷款的再融资后，未来12个月内该公司的财务流动性将改善。标普也预计，尽管中国国内零售行业营商环境欠佳，但该公司仍将能够保持经营业绩稳定。

　　此外标普预计，即便在新的银行贷款强制性条款的约束下，金鹰商贸仍有足够的财务空间来应对盈利下滑或债务在现有基础上增加（至少15%）。因此，标普对该公司财务流动性的评估为“足够”。

　　标普预计，未来12-24个月内，金鹰商贸的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将从2017年的2.5倍上升至2.8倍-3.3倍。为了在高度分化的零售行业保持竞争力，该公司未来12-24个月内将资本用于店面升级和门店开发。

　　标普预计金鹰商贸的公司战略——升级其现有的连锁店组合及服务（特别是新增门店）的同时，将其时尚百货向“全生活中心”转型——将有助于增加收入。该公司的同店销售额和利润增长幅度均高于同业可比公司，标普认为这表明该公司能够应对整体零售行业和顾客需求的不断变化。截至2017年底，“全生活中心”占该公司总物业面积的74.2%。

　　金鹰商贸通过集中营销和流程化运作进行成本控制，这将有助于其保持利润率稳定。

　　对金鹰商贸的稳定评级展望表明，预计未来12-24个月内，该公司将主要把公司资金用于支持业务增长，并且不会进行大规模的举债扩张。标普预计同期其债务对EBITDA的比率将稳定在2.8倍-3.3倍区间。

　　标普认为，金鹰商贸能够继续从容应对中国零售行业的发展变化和艰难的营商环境。