宝能系上位南宁百货 原控股股东拟签一致行动人自卫

　　12月5日，南宁百货（需求面积:20000-45000平方米）（600712.SH）开盘一字板涨停，连续2个交易日涨停。截至发稿，报4.85元，涨停板封单超过30万手。

　　消息面上，12月4日晚间，南宁百货发布公告称，公司第二大股东南宁富天通过司法竞拍增持公司4.21%股份，总共持有公司18.85%股份，将超过目前的第一大股东南宁沛宁（持有公司18.26%的股份）。

　　天眼查显示，南宁富天的控股股东为深圳华利通，深圳华利通的控股股东为深圳钜盛华，后者同时持有前海人寿51%的股份。而钜盛华是宝能系全力打造的金控平台，实际控制人为姚振华。因此，南宁富天属于姚老板旗下的“宝能系”。

　　南宁沛宁目前为南宁百货的控股股东，实控人为南宁市国资委。

　　为应对“宝能系”的增持，公司公告称，南宁沛宁将与南宁农工商（持有公司2.94%的股份）签署一致行动人协议，结成一致行动人关系，以维持控股股东地位。

　　在南宁沛宁与南宁工商结为一致行动人后，两者共持股21.2%，与竞拍成功后的南宁富天相差仅2.35%，按照最新市值计算，宝能系只要再花费约六千万便可夺取控股股东地位。这也意味着，这场争夺战很可能会变成一场拉锯战。

　　内外交困的南宁百货

　　南宁百货位于广西壮族自治区首府南宁市，成立于1996年，主要业务和实体店分布在南宁市、贵港市、贺州市、百色市、崇左市等广西各市县。

　　这家老牌零售集团目前经营惨淡：2019年前三季度，南宁百货实现营收13.51亿，实现净利润0.06亿元。2014年以来，南宁百货的业绩表现一直不佳，净利润一直在盈亏线上下徘徊，获利极为艰难，存在退市风险，且经营性现金流净额持续为负。

　　截至2019年三季度，南宁百货总资产18.8亿元，净资产10.25亿元。其中，占比最大的为固定资产10.38亿元，其中房屋与建筑物账面价值约10亿元，是南宁百货最值钱的资产。

　　这10亿元资产为旗下五家直营店：官网显示，南宁百货共有五家直营店，分别位于南宁和贺州，经投中网计算，总建筑面积约20万平方米，地理位置均位于繁华的商业中心，其中南宁百货总店朝阳门店是目前南宁市中心规模最大的百货商场。

　　南宁百货旗下共11家子公司，从半年报数据来看，仅广西南宁市南百职业培训学校和南宁南百物业服务有限公司两家子公司盈利，其余均为亏损。

　　为了应对电商的冲击，南宁百货试图通过发展电商来寻求新的利润增长点，但是从子公司南宁鲜品堂电子商务有限公司和广西南百电子商务有限公司两家公司均处于亏损状态，上半年亏损额分别为8000元和63万元。

　　除了经营惨淡，南宁百货还陷入两大合同纠纷和一个未决诉讼。

　　2010年，南宁百货向标特步公司购买价值6.4亿元的商业房屋。合同签订一年后，南宁百货与标特步公司约定将购房款当中的1亿元存入双方共同开设的共管账户，专门用来支付房产建设工程的工程款、结算款、未达标设计部分的建设资金。

　　由于南宁百货未及时付款，2017年9月，标特步公司向广西南宁市兴宁区人民法院起诉，要求南宁百货配合其办理领取共管账户内的资金1887万元，并赔偿相应利息损失。一审判决南宁百货败诉。

　　同时，南宁百货也向南宁市中院提出上诉，目前尚未开庭。如果二审败诉，南宁百货将要赔偿对方违约金以及案件受理费约6000万元，这并不是一笔小数字。

　　宝能系动作频频

　　2015年9月，“宝能系”旗下前海人寿增持南宁百货至2728万股，占上市公司股份总数的5.01%，首次举牌，成交价则在5.36元~6.52元之间。前海人寿在权益变动书中表示，增持是出于对南宁百货未来发展前景看好，并表示不排除进一步增持的可能。

　　2015年10月21日，前海人寿持有的南宁百货股份增至5451.42万股，持股比例达到10.01%，第举牌价格在7.57元~8.70元之间。

　　到2015年年末，前海人寿通过旗下两只产品合计持有南宁百货股份约7928万股，持股比例为14.56%。到2016年一季度末，前海人寿的持股数量进一步上升，持股比例为14.65%。

　　投中网以加权平均的方式计算前两次入股成本，再以2015年10月22日至2015年12月31日的均价9.82来计算第三次的增持成本，前海人寿三次入股共耗资约6亿元。

　　值得注意的是，自宝能系进入后，除了增持行为本身带来南宁百货股价上涨，其他时间的股价并不乐观，在2016年12月走出13.2元的高点之后，股价一路下滑。投中网计算，以今日涨停价4.85元/股计算，此前宝能系以6亿元高价买入的股份，目前市值仅为3.8亿元，浮亏约37%。

　　2019年4月，前海人寿将持有的南宁百货全部7977.55万股转让给了南宁富天。“左手倒右手”之后，南宁富天持有南宁百货14.65%股权，成为公司第二大股东，前海人寿不再持有公司股份。

　　从并购路径来看，宝能集团偏爱消费地产类资产，持股上市公司包括华侨城A，持股比例为8.98%；中炬高新，持股比例为24.92%；韶能股份，持股比例为19.95%；明星电力，持股比例5.02%；宝新金融，持股比例为15.42%；南宁百货持股比例为14.65%；南玻A和南玻B，合计持股比例为25.61%；合肥百货，持股比例为6.72%。

　　在南宁百货涨停的同时，宝能系控股的中炬高新（600872.SH），作为A股市场的优质白马股，却在12月4日开盘闪崩。截至当日收盘，中炬高新收于39.28元/股，跌幅达9.99%。仅12月4日一日，中炬高新总市值缩水35亿元。

　　中炬高新闪崩跌停背后的原因，系公司全控厨邦公司未果。12月4日中炬高新披露了一则“关于全资子公司仲裁结果的公告”，公司全资子公司美味鲜公司拟以现金3.4亿元收购厨邦公司20%股权宣布告败，根据中国国际经济贸易仲裁委员会的终局仲裁，美味鲜公司的全部仲裁反请求被驳回。

　　经计算，厨邦公司在2016-2018年为中炬高新贡献营收比例分别为33%、36%、37%，贡献净利润占比分别为53.87%、58.72%、53.05%。

　　中炬高新作为姚振华“入主”后的首次并购，中炬高新全控厨邦公司却以失败告终，也导致宝能系当日浮亏近9亿元。

　　值得一提的是，宝能系的资本布局也在不断调整，包括不断减持万科。根据万科A（000002.SZ）11月23日最新公告，宝能系再度减持5%，目前持股比例为10%。