李国庆、俞渝互撕背后：当当网真的很赚钱

　　4月26日，李国庆与俞渝的夺权大戏迎来了新剧情。

　　上午9:34，李国庆率领四个大汉闯入当当网办公区，将公章和财务章抢走；并张贴了一份《告当当网全体员工书》，称李国庆已依法召开临时股东会，李国庆当选董事长与总经理，全面接管公司，而俞渝仅为当当网董事，无任何职权。

　　从夫妻共创业的美好桥段，到意见不合、争夺公司股权，融合了情感、婚姻、商业等多要素，“连电视剧都不敢这么演”的夫妻互撕大戏，如果说是什么导致了这一切，不过是：天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。

　　自2016年私有化后，当当网反而连年盈利，营收净利不断上涨，在2018年中国电商公司盈利榜上，仅次于阿里、苏宁、唯品会，名列第四；

　　并且，作为私有化公司，李国庆家族股份占比高达91.71%，在理论上坐享几乎所有净利润，与其他股权分散的股份制公司相比，李国庆家族真实的获利能力，甚至要好得多。

　　然而巨大的利润蛋糕却分配不均：在账面上，俞渝持有64.2%的股份，李国庆持有27.51%。李国庆明确指责公司连续多年没有分红动作——他没有拿到过利润。

　　夫妻和睦，尚且可以容忍利润“烂在锅里”，一旦反目，越来越高、越积越厚的利润就变成谁都想独吞的肥肉。共苦不同甘，不患贫而患不均，或许才是这场夫妻互撕大戏的本质。

　　创业十年，相濡以沫

　　1999年，刚刚认识三个月，李国庆与俞渝闪婚。李国庆想找个海归，俞渝是华尔街投行女精英；李国庆年轻有为，脚踏实地，两人一拍即合。

　　结婚后，俞渝随李国庆回国创立了当当网。

　　俞渝严谨稳重，主财务，创立初期为当当网拉来620万投资；李国庆随性张扬，负责市场、技术、采编、运营。两人优劣互补，踏着中国互联网发展的第一波红利，很快就脱颖而出。

　　2010年当当网成功在美国纽交所上市，成为中国B2C第一股。上市当天市值达到23亿美元。

　　然而此时也正值中国电商发展的转折点，到了烧钱补贴换取规模的混战时刻。

　　当竞争对手融资、烧钱大打价格战的时候，当当网却坚持避免亏损、追求利润。俞渝的一项工作是“躲基金、躲银行、躲钱”；李国庆公开表示：“烧钱的做法不可取，无法赢利的销售额毫无意义”；当百度、腾讯伸来橄榄枝时，当当网一一拒绝。

　　随后当京东、阿里不断开疆拓土的时候，当当网逐渐被边缘化。在2011年至2013年间累计亏损超过8亿元。

　　2015年7月，当当网启动私有化，到2016年9月，当当网以5.56亿美元的市值完成私有化退市。

　　这一时期，李国庆与俞渝相安无事，至少在外人眼里是如此。

　　不患贫而患不均

　　退市后，不再羁绊于资本的当当网反而越做越好。

　　在2019年的当当出版人盛典上，当当副总裁陈立均接受采访时曾表示：“当当网2018年一百多亿销售，GMV 150-160亿，四亿多利润，持续5年盈利，没有任何负债，无论是销售额还是利润增速都在加速度增长。”

　　俞渝在接受记者采访时曾公开当当网的数据：

　　2015年营收规模93.12亿元，净利润0.92亿元；

　　2016年营收规模95.5亿元，净利润1.32亿元；

　　2017年营收规模103.42亿元，净利润3.59亿元；

　　2018年未经审计销售额118亿元，净利润4.25亿元。

　　2016年注册用户数1.89亿人；

　　2017年注册用户数2.30亿人；

　　2018年注册用户数3.00亿人；

　　2019年注册用户数3.50亿人。

　　据2019年胡润百富榜显示，李国庆和俞渝夫妇以70亿元人民币财富排名第573位，较上一年财富上涨8%。这时的当当网，已经进入到发展历史中的最好时期。

　　创业多载，历经波折，如今公司盈利，财富上涨，本该良辰美景共享荣华。

　　夫妻双方真实的决裂原因，已经变成了坊间杂谈和风月八卦，消散了真实的样子。但涉及到股份分割的重要事实是，据李国庆称当当私有化时，他与俞渝的占股比例为五比五。后来俞渝建议双方各自拿一半股权给儿子。

　　然而最终俞渝代持了儿子手上的所有股权，当当的实际控制权就这样发生了转换：最终俞渝持股64.2%，李国庆27.51%。按此股比，俞渝持有的股权价值44.16亿元，李国庆的价值18.92亿元。

　　尽管此前二人在管理经营上多有分歧，但没有什么比蛋糕分配不均更让人想要决裂的了——自古以来，不患贫而患不均。

　　重新审视当当网

　　撇开狗血剧情，从中国B2C电商第一股，巅峰市值23亿美元，到5.56亿美元的私有化退市，当当网一直被视为“一手好牌，却打的稀巴烂”、“起了大早，赶了晚集”的典型代表。

　　然而，透过狗血淋头的互撕大战，现在可以重新审视一个真实的当当网了：

　　中国电商风云际会二十多年，从8848、ebay、易迅网、１号店、凡客诚品，多少英雄烟消云散，而当当网穿越周期，依旧不好不坏地活着，利润越赚越多；

　　在资本寒冬的背景下，当当网过着没有银行贷款，没有任何资产质押的舒适日子，盈利稳步增长，净利润也稳步增长。事实上，按照海航科技收购当当网的初步作价75亿，已经比私有化时的价格高出不少。

　　除此之外，当当网还有能力进行扩张。在2018年的中国企业领袖年会上，俞渝表示，当当网正在利用价格低点进行技术和产业的更新换代。

　　她表示在经济形势严峻的情况下，2018年的当当网依旧在加速扩张。投入的方向主要是三个方面，一是人才，扩大招募关键岗位人才；二是做听书、微视程序；三是在华北和西南建立新的物流中心。

　　除此之外，当当网拥抱新技术浪潮的态度非常坚决，并且直接获利。

　　通过大数据和机器学习，当当提升了图书运营的精细化，顾客粘性增强。在莫言拿下诺贝尔奖后的几个月，只有当当有莫言的书，日裔英国小说家石黑一雄获得诺贝尔奖的时候，当当已经独家售卖石黑一雄的作品很长时间。这一切都是基于算法的精细化运营。

　　同时，当当网也在进行供应链层面的改革。其自研的WMS系统使得仓库订单效率提升30%，节约上千万人力成本；TMS系统从顾客下单、订单生产、订单送达、顾客签收的时间节点进行全面监控，实现精准送货。

　　这一切精细化运营的手段，正与当下电商行业驶向深水区的发展趋势相契合。

　　尽管没有像阿里、京东一样成为电商巨头，但是穿越周期活了20年、寒冬中无负债，盈利能力位居前列，从这个角度来审视，当当网已经胜过绝大多数互联网企业。

　　烧钱换取规模，并最终实现盈利，这是互联网经济公认的商业模式，但当当并没有走上这条路，而是走出了一条属于自己的平稳道路，扩张不足，稳健有余，殊途同归。

　　在资本寒冬的当下，拨开夫妻互撕的迷雾，重新审视那个令人熟悉而又陌生的当当网，变得更有必要：那些在寒冬中死掉的企业，连互撕的机会都没有。