奈雪的茶抢占“茶饮第一股” 去年成功扭亏为盈

　　不得不说，茶饮是门好生意。

　　上周，关于中国邮政开了一家奶茶店的热度还没下去，周日晚上，奈雪的茶（下称奈雪）就宣布通过港交所聆讯，新式茶饮可谓好不热闹。

　　纵观目前的赛道上，已经挤满了喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、蜜雪冰城等玩家，撑起了茶饮赛道的一片天。

　　这其中，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城今年相继传出了IPO消息。

　　已递交招股书的奈雪更是消息不断，5月两传通过上市聆讯消息；步入6月，又传出了上市最新动态。

　　6月6日，奈雪通过港交所上市聆讯，资本市场的大门已向奈雪打开，这也意味着奈雪的茶将成为港股“新式茶饮第一股”。

　　晚间，#奈雪的茶通过港交所上市聆讯#的消息也登上热搜，有网友关心：上市会有活动吗？股东可以免费喝吗？

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　　“扭亏为盈”，全年盈利6217万

　　一直以来，市场对奈雪最大的拷问即是盈利。随着聆讯后招股书的披露，其“亏损迷局”终于得到明确而有力的回应。招股书显示，按照国际会计准则第17号，奈雪2020年全年实现经调整净利润6217万，并非此前所传“流血上市”。这或许意味着，市场对于奈雪的价值认知，乃至新茶饮的行业生态将要重塑。

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　　过去几年，奈雪始终保持着较快的扩张态势。招股书显示，截至2017年底，奈雪茶饮店数量为44间，这一数据于2020年12月31日被刷新为491间，其中489间门店分布在中国大陆66个城市，还有两间分别位于香港特区和日本。截至最后实际可行日期，奈雪门店数量已经增至556间。根据灼识咨询数据，以2020年零售消费总值计，奈雪在中国高端现制茶饮店市场中的份额达到18.9%。

　　区别于众多开放加盟的茶饮品牌，目前奈雪所有门店均为直营店。纯粹的直营模式同样意味着较高的前期投入，供应链等零售后端底层能力的形成通常需要“长期主义”。对应也看到，对奈雪来说材料和人工成本一直是最主要的固定支出，而非早前外界以为的店铺租金。其中，原料成本更是连续3年占比最高，2018年至2020年依次为35.3%、36.6%、37.9%，对比2020年咖啡行业原料占比均值，奈雪同年高出近一倍。

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　　但往往，底层能力一旦形成便能够赋能零售前端，迅速放大企业竞争力。同期，奈雪每单平均销售额保持在43元左右，高于行业均值的35元。业绩期内，奈雪门店首次盈亏平衡期约4个月，2018年开业的门店投资回收期仅为10.6个月。市场数据显示，中餐品牌首次达成盈亏平衡及现金投资回报的周期通常为3-6个月及15-20个月，相比之下奈雪具有显著优越性。

　　映射到财务表现上，2018-2020年，奈雪分别实现营收10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元，复合年增长达到67.7%。随之奈雪的盈利能力持 续提升，实现扭亏为盈。奈雪经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2019年的亏损1174万元，转为2020年的盈利1664万元。且按照国际会计准则第17号，奈雪2020年全年实现经调整净利润6217万。

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　　估值或达400亿元

　　从奈雪的招股书披露来看，奈雪的主要股东有三方——创始人赵林和彭心，天图投资和深创投。

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　　从目前的数据来看，奈雪创始人赵林和彭心系夫妻关系，通过LinxinGroup持有奈雪67.04%的股份，天图投资持有13.05%的股份，深创投通过SCGC持有3.32%的股份。

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　　奈雪背后的两大机构股东天图投资和深创投在投资圈更是大名鼎鼎。

　　天图投资曾表示，作为新式茶饮的头部品牌，奈雪的茶已经历过多轮融资。天图投资从奈雪的茶成立之初就一路支持、陪伴其成长，在2016年10月、2018年3月的两轮融资中，天图投资向奈雪的茶投资数亿元人民币，奈雪的茶继而成为公开资料中茶饮行业首个独角兽。

　　事实上，除了天图投资和深创投，其他机构资金也在进入。

　　根据报道，去年12月一轮融资后奈雪估值达到20亿美元，约130亿元人民币。有媒体报道，在递交招股书后，自今年3月中旬开始，奈雪管理层进行了为期2周左右的预路演，但公司估值与募资额未最终敲定，而一位参与了路演的机构人士预估，奈雪估值或将达到350至400亿元人民币。

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　　或将迎来上市潮

　　不少投资人看来，此时正是茶饮公司上市的好时机。

　　无论A股还是港股，消费公司眼下都备受追捧。农夫山泉6000多亿市值，让钟睒睒身价超越了巴菲特，新消费公司泡泡玛特上市后也一路大涨市值超千亿，让整个消费行业都心痒痒。

　　对于上市融资目的，奈雪的茶创始人彭心表示：“我们并不是因为缺钱而上市，去年融资的两个亿资金都还没有用，我们一直希望能够做出一个全球性品牌，上市的目的是为了让我们可以，更长久经营、更开放透明，变成一个对自身要求更高的公司。”

　　种种迹象都在预示，对一级市场的投资人而言，茶饮赛道似乎在走向终局，机构们在争夺最后的入局机会。在2020年的融资竞速中，仅在公布的融资中，已有超40亿人民币的资金涌入新式茶饮赛道，头部品牌估值纷纷迈入百亿大关。

图片来源：茶颜悦色微博

　　除了奈雪的茶，另一家热门的新式茶饮喜茶也屡次传出IPO的消息，不过都被公司否认了，如果此次奈雪的茶成功IPO，将成为新式茶饮第一股。此外，一直在下沉市场以密集加盟开店打法制胜的蜜雪冰城也屡屡爆出融资消息，此外，有媒体也报道称，蜜雪冰城也即将交表。

　　《2020新式茶饮白皮书》显示，2020年中国茶饮市场的总规模为4420亿元。其中，新式茶饮市场规模将超过1000亿元，预计到2021年会突破1100亿。新式茶饮行业作为疫情后恢复最快的餐饮业态，拥有千亿市场规模。年轻人似乎对各类奶茶乐此不疲，目前来看，由于当前人均消费量仍然不高，茶饮行业潜在空间广阔，行业仍旧处于红利期。

　　据业内专业人士表示，现在还远远谈不上是茶饮赛道的“终局”，上市也只是一个新的起点。茶饮还在高速增长，头部公司还在不断创新、迭代、进化。但同时也指出，这个赛道很难再有颠覆式创新的产品去撼动行业格局，新品牌的窗口期已经基本上关闭了。

　　对于奈雪的茶来说，有喜茶这个强有力的竞争对手，还有乐乐茶在一旁虎视眈眈，一点点、Coco位列第二梯队，蜜雪冰城主打亲民低价下沉路线，茶颜悦色、伏见桃山等区域性的爆品，如今抢先上市，成为“新式茶饮第一股”，但压力依旧不小。

　　至于上市后能不能获得资本市场的喜爱，恐怕还要打一个问号。

　　素材来源：

　　投中网：《新茶饮第一股要来了 创始人：上市不为钱 还有两亿融资没动》

　　格隆汇APP：《奈雪的茶通过聆讯：抢占“茶饮第一股”，全年盈利6217万》

　　艾瑞网：《奈雪的茶通过港交所聆讯：茶饮店增至556间 市占率18.9%》