蓝光发展成立债务应急管理专项工作组，承诺“不逃废债”！

　　来源：财经人言（ID：dcrydc1）艳姐team

　　8月底，各大房企都已陆续发布了半年报。

　　艳姐发现，虽然上半年大多数房企的利润数据和去年同期相比有所下跌，但企业自身的债务数据和销售数据都是比较健康的。

　　然而，当艳姐看到少数几家房企发布的半年报数据，确实有些感慨，比如下面这张中报中的表格：

　　这张表格中，营收数据出现下跌，而归母净利润也出现了亏损，和去年同期相比：

　　减少了446.64%。

近10年归母净利润情况

　　这家房企就是遇到债务困境的蓝光发展。根据其公告显示，截止2021年8月2日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿，在半年报中，其提到货币资余额中可自由动用资金为仅为3.3亿。

　　在这种危机下，蓝光在半年报中承诺“不逃废债”，并且已成立由董事长直接领导的债务应急管理专项工作组，强化组织领导，抽调资产、运营、资金、法律等各线条骨干人员，全面协调风险化解整体工作。

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　　利润下跌的背后

　　蓝光为何在净利润上会有大幅下滑？

　　我们可以进一步来看半年报中的利润表中的相关数据：

　　蓝光上半年营业总收入为119.3亿，同比下降达24.5%，营业总成本却上涨，达到155.4亿，同比增加11.6%。成本大于收入，直接使营业利润出现了亏损。

　　费用增加是推高成本的原因之一，数据显示，蓝光上半年期间费用率为23.1%，较上年升高12.6%。

　　此外，在利润表中还有一个数据引起艳姐注意，就是蓝光的资产减值损失大幅增加：从去年同期的-3.60亿增加到如今的-45.79亿，大幅拖累了利润数据。

　　一般来说，企业资产减值损失大幅增加的主要原因可能是：

　　1、应收账款余额增加较大所导致；

　　2、产品出货量及销售额较同期上升明显；

　　3、公司部分客户因市场及自身经营等因素回款周期变长；

　　4、市场竞争加剧的情况下，不断扩大的存货跌价带来的损失。

　　蓝光的半年中，将原因归结为第4点：

　　公司综合考虑投资物业所在地的市场状况，项目自身的定位、开发及销售计划等因素，并结合公司目前的流动性风险对销售的影响，对项目可变现净值进行测试，从谨慎性原则出发本期计提了45.79亿存货跌价准备，对本期业绩产生较大影响。

　　用人话来说，就是手上的存货预计存在大幅贬值的风险，预计会亏40多亿。

　　可见蓝光此次对于未来运营的风险提高了谨慎度。

　　蓝光之后又提到：

　　上半年亏损情况估计会对本公司生产经营状况、财务情况或偿债能力产生一定程度的影响。为化解公司债务风险，加快促进公司有序经营，公司正在积极协调各方商讨多种方式解决当前问题。

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　　蓝光的定心丸

　　目前蓝光最引人关注的问题，就是它的债务困局。

　　根据半年报数据，蓝光上半年的三道红线并不理想：

　　扣除预收帐款后的资产负债率为84.01%，净负债率为227.78%，现金短债比为1.06，踩了两条红线。

　　蓝光的现金流并不乐观：

　　蓝光发展货币资金余额为仅为100.29亿，短期借款为94.44亿。货币资余额中可自由动用资金为仅为3.30亿，各类受限或者限定用途的资金为96.99亿元。

　　这些各类受限或者限定用途资金，均无法由公司自由动用或者归还金融机构债务。

　　说白了，蓝光仍然处于无法用现金覆盖短期债务的窘境。

　　此外，蓝光发展8月2日晚间公告，截止2021年8月2日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。

　　为了缓解压力，蓝光曾一度出售部分资产以回笼资金。

　　比如今年4月20日，蓝光发展将其持有的蓝光嘉宝65.04%的股份转让给了碧桂园物业，转让价款为49.64亿。

　　然而这点资金相对于公司较大的到期债务规模来说，作用有限，公司的现金也在偿债过程中逐步枯竭。

　　再加上蓝光三道红线指标并不乐观，以及近期相关评级机构下调公司评级，导致蓝光融资困难。

　　蓝光在半年报中也提到了对于此次债务危机的应对方式，简要概括为以下几点：

　　首先，蓝光的态度是以“不逃废债”为基本原则加快制定综合的债务偿付方案，也就是说，这些债务蓝光不会放任不管。

　　其次，在组织层面，蓝光已成立由董事长直接领导的债务应急管理专项工作组，强化组织领导，抽调资产、运营、资金、法律等各线条骨干人员，全面协调风险化解整体工作。

　　最后，在行动方面，主要提了以下几点：

　　1、最大限度保证职工队伍稳定和核心资产完整，为整体风险化解工作的成功创造良好内生条件；

　　翻译：现阶段，稳定军心和保护核心资产很重要，不会随便进行裁员或者变卖核心资产

　　2、保开发、稳交付，针对目前存续的项目，积极和各区域政府沟通，多措并举，分类管理，尽最大努力保障项目的正常运营；

　　翻译：房子会交付的，请大家放心，也在和政府努力沟通，尽量不出现烂尾的情况。

　　3、拓展思路，抓住宅销售、抓各类回款、抓资产盘活，重点强化回款结构管理、货值结构管理，构建全周期定价管控机制，保障业务现金流为正；

　　翻译：要狠抓现金流管控了，一切都是以现金流为导向，可能会有降价的情况。

　　4、压费用、降成本，在销售管理费用方面全面压降节流，通过总部精简提效、减少管理层级等方式提升组织效率，加强成本控制。

　　翻译：总部部分冗余人员可能会被优化，全力降低成本。

　　昨天蓝光刚发布半年报，今日蓝光发展开盘报2.05元，该股跌10.13%报2.04元。

　　在困局之下，蓝光也以真诚的态度，在半年报中发布了声明，它也已经逐步展开了它的行动，我们也希望蓝光能够通过一系列的运作化解此次危机。