万物云的钟声近了，这更是一场拉锯战！

作者：邓鑫妮

“万科分拆万物云上市不是卖猪崽，好的价钱就卖掉，而是希望通过上市获得更大的发展空间。”

万科董事会主席郁亮的话还在耳边，第二天万物云过会的消息已经传来。

9月1日一早，万物云更新聆讯后的资料集，整整五个月的上市前半段马拉松终于跑完，也意味着离港交所上市敲钟不远了。

万物云的过会是有迹可循的。几天以前的上市进展显示，万科确定优先发售中合资格H股股东享有万物云股份保证配额的记录日期将为2022年9月6日。

不过这个时间点上，无疑是为热闹的财报季再添一把火。

值得一提的是，受房地产市场周期性调整和疫情的原因，不少物企营收较去年同期下跌，并未守住营收高地。期待许久的万物云，又会带来怎样的业绩表现？

整体而言，万物云的规模和营收都维持着稳定的增长。报告显示，截至2022年3月30日，住宅物业服务在管面积约6.7亿方，商企和城市服务管理规模约1.36亿方。

收入方面，截至3月末万物云总收入约68.47亿元，同比增长44.23%；毛利9.9亿元，同比增长41.7%；毛利率14.5%，同比减少0.2个百分点。

不追求估值顶点上市

上市在即，万物云董事长朱保全并未现身万科2022年中期业绩发布会。

但是作为万科的一份子，万物云中期的业绩情况仍收录在财报中。上半年万物云收入破百亿，在已经公布财报的物企中仅次于碧桂园服务的200亿营收。

资料显示，上半年万物云实现营业收入143.5亿元（含向万科集团提供服务的收入），同比增长38.2%。

其中，社区空间居住消费服务收入80.8亿元，占比56.3%，同比增长34.8%；商企和城市空间综合服务收入51.1亿元，占比35.6%，同比增长39.7%；AIoT及BPaaS解决方案服务收入11.6亿元，占比8.1%，同比增长59.0%。

截至2022年6月30日，其社区空间居住消费服务方面的住宅物业合约建筑面积约9.3亿平方米，在管建筑面积约7亿平方米；商企和城市空间服务总合约建筑面积约1.6亿平方米，在管建筑面积约1.4亿平方米。

万物云的规模已经是物企头部级别，但此一时彼一时，房地产行业的波动不断，上半年物管股市值持续回缩，万物云能否在关键节点逆势增长，还需画上一个问号。

刚刚过去的业绩会上，万科董事会秘书朱旭坦言，上市对万物云而言，无论哪一个时点都是一个新的起点，而不是终点。我们并不追求行业估值的顶点上市，我们希望获得市场理性的估值，让所有参与IPO的股东在万物云后期的发展中共同分享价值的增长。

7月18日，万物云赴港IPO获中国证监会核准，其中包括，核准万物云发行不超过1.8亿股H股，每股面值1元，均为普通股。完成本次发行后，万物云可到香港联交所主板上市。

若成功上市，万科的股东也能跟着赚一笔。8月23日，万科发布公告披露，确定优先发售中合资格H股股东享有万物云股份保证配额的记录日期将为2022年9月6日。

万科表示，目前的计划是，若万物云境外上市得以进行，在全球发售项下将以优先发售的方式向公司合资格H股股东提供不超过10%的初步提呈发售的万物云股份作为保证配额。

一场拉锯战

万物云上市聚焦了无数的目光，如今终于离投入资本市场的怀抱又近了一步。

郁亮也表示：“特别期待万物云在它自己合适的时机上市，也可以借着上市的起点能够做得更好一些。”

市场变化，一切都充满变数，物管股能够被捧到天花板，也能在一年多的时间跌至低谷，物管股的上市传奇故事逐渐淡出视野。实力在线的万物云，担起了物管股的部分信心。

不过万物云的上市，是一场拉锯战。

2020年10月，郁亮在媒体交流会上首次明确表示万物云会上市。一年后的11月5日，万科正式宣布万物云拟赴港IPO。

分拆预告发出不到一个月，2021年11月27日，有投资者向万科董秘提问，万物云在港上市，反对票颇多，希望管理层已经看到中心股东的意愿，在A股上市。

彼时，万物云表示，其选择在H股上市是综合考虑物业行业特性、市场容量、投资者偏好、活跃度以及操作层面的可行性等因素。

又等了5个月，今年4月1日，万物云的招股书千呼万唤始出来，成为年内第二家递表的物企。

然而递表的热度还没过去，万物云就被浇了一盆冷水。递表22天后，万物云收到了来自证监会境外上市的反馈意见。9条意见，1000多字的反馈，其中有8条意见都牵扯着股权问题。

一波未平一波又起，万物云的“科技”属性也遭质疑。彼时有市场消息指出，“万物云”归属于第42类（与计算机系统有关）和第9类（与互联网终端数据处理相关）的商标被其他公司抢注。据乐居财经《物业K线》梳理，所谓的“抢注”，是一场乌龙。

纵观万物云整个上市进程，它似乎走了一条和大部分物企不同的路。上市高潮阶段，它在审慎考虑；降温之后，万物云的招股书却来了；眼下市值遭受打击，万物云上市却又进了一大步。

未来走向还是未知，不过朱保全早已传达信心：“当下万物云上市时点更合适，投资者给的估值会更为理性。”