地产中报后，险资正在撤离

作者：严明会

在房地产的快速发展阶段，险资纷纷汹涌入局。局势大变之下，险资撤退地产的动作正在加快。

近日，阳光集团发布关于泰康人寿减持完成的公告。泰康人寿持有的阳光城1.65亿股全部减持完毕，剩余持股2.65万股。泰康系与阳光城“十年净利润千亿”的豪赌仅维系了一年，便亏损出局。

据不完全统计，2021年内，包括平安人寿、中国人寿、大家人寿、和谐健康、君康人寿等多家保险企业均不同程度减持了地产股，被减持的对象不乏碧桂园、保利发展、万科等头部房企。

减持止损

有险资减持套现及时止损，也有险资亏本逃离。在阳光城2021年三季报发布之时，泰康系的两位董事对其下滑的业绩投出了反对票，之后，泰康系的退出之意越发明显，开始“清仓式”减持阳光城。去年12月27日，泰康系向沧州泰禾建材有限公司转让7.41%股份，共计3.07亿股，每股股价约3.05元，这样的价格对比战投时已跌去了一半。

今年2月10日，阳光城又公告称，泰康人寿计划通过集中竞价交易、在公告披露之日起3个交易日后的6个月内，以大宗交易等法律法规允许的方式减持公司股份合计不超过1.65亿股（占总股本的3.99%）。

此次减持完成后，泰康人寿还持有阳光城2.65万股。以9月5日2.18元/股的收盘价计算，剩余价值仅五万于元。

险资为何加速撤离房地产？IPG首席经济学家柏文喜表示，这主要是由于在当前行业形势下，险资企业持股的房企出现了严重浮亏，而且在可预见的未来也看不到股价大幅回暖和涨回原有水平的机会，只好被迫止损退出。但如果险资退出过快反而会对股价造成更大冲击，所以险资的退出会是一个长期且缓慢的过程。

从今年上半年的业绩表现来看，多数房企惨淡收场，营收腰斩，据乐居财经统计，有八成房企利润下滑。如此现状之下，房地产板块已经不再是险资眼中的“香饽饽”。可以预见的是，险资减持地产股的现象还将持续。

加码不动产

在减持地产股的同时，险资也在寻找新的机会。

柏文喜表示，险资在退出房企股权投资过程中，正在加大趁低吸纳核心城市核心地段优质商用物业力度，加大有良好现金流和保值能力的商用物业资产的配置比例。如商办物业，具有现金流好、流动性好的特点，有一定的增值空间，可获得周期性差价收益。

以保险行业巨头中国平安为例，截至上半年末，平安保险资金投资组合中不动产投资余额为2228.33亿元，在总投资资产中占比5.2%，其所持有的股权投资中约60%以项目公司股权形式投向收租型物权资产，所持有的债权投资主要包括公司债券、不动产债权计划等。

首席投资官邓斌表示，在2228.33亿元的不动产投资配置中，一半以上是实物不动产，即在北上广深布局的长期收租不动产。这些不动产带来的长期现金流是满足负债需求的好资产，未来平安将从位置、功能、价格三方面积极寻找优质的不动产。

其他险资也已开始在不动产领域加大布局。2020年底，中国建设银行旗下建信人寿以55.5亿元签约购入绿地外滩中心T4办公楼，为以物权方式获取投资性不动产，投资上海市黄浦区董家渡金融商业中心（绿地外滩中心）T4办公楼。

去年12月，泰康人寿在减持阳光城的同时，接手华侨城转让的上海鲲鹏置业有限公司50%股权，挂牌价格为4.86亿元，最终成交价格为5.11亿元。该公司名下资产为上海市闵行区浦江123-3地块，总建筑面积13.62万平方米。

同年1月，百年人寿以22亿元收购上海星外滩5号楼，位于上海虹口区北外滩滨江核心区域。5月，和谐健康以90.6亿元的代价收购6月北京SK大厦；6月，平安人寿斥资330亿元收购凯德集团部分核心资产，这其中包括上海来福士在内的6个项目。

作为国民经济必不可少的重要组成部分，险资并未放弃房地产板块，只是换了一种持有方式。