百亿卤味龙头业绩沦陷！周黑鸭绝味能否跑赢第二曲线？

​说到舌尖上的休闲零食，卤味鸭脖必须榜上有名，曾几何时，周黑鸭（需求面积:20-60平方米）、绝味、煌上煌们风靡全国，俘获无数吃货，躺着数钱，风光无限~

时过境迁，伴随2022年业绩预告的相继出炉，人们惊讶发现，在惨淡的业绩面前，“卤味三巨头”光环早已退散， “鸭脖界爱马仕”周黑鸭净利更是跌逾9成，这届年轻人，真的不爱鸭脖了？

3000亿卤味市场，紧张得何止周黑鸭

2月13日晚，周黑鸭发布业绩预警公告，预计2022年净利润不少于人民币2000万元，同比2021年同期人民币3.424亿元的净利润，预计同比下滑超过94%；公司总营收预计同比下降20%左右，2021年同期总营收为人民币28.7亿元，营收净利遭遇“双杀”，这对周黑鸭来说，打击不可谓不大，截至2月14日港股收盘，周黑鸭报4.300港元/股，跌幅2.05%。

2月14日，#周黑鸭业绩大降超90%#、#创始人曾称周黑鸭是鸭脖界爱马仕#、#卤味巨头日子不好过#等相关话题悉数空降热搜，其中“周黑鸭业绩大降超90%”单条阅读量已高达2.2亿，引发了无数吃货的关注。

作为市值超百亿的卤味龙头，周黑鸭业绩为何江河日下？

按照周黑鸭官方的描述，这次业绩预告难看可能确实事出有因：

• 利润下降主要原因是2022年国内新冠疫情的反复，导致消费客流骤降，另外因为疫情防控要求，公司不少门店存暂时停业情况；

• 原材料价格上涨导致成本端压力增加，以及汇率变动导致汇兑损失增加；

周黑鸭的回应似乎不无道理，看上去主要责任在大环境这边，刚好卤味三巨头的另两家也于近期发布了业绩预告，我们不妨看看是个例还是整个行业的低迷。

据绝味食品最新发布的业绩预告显示，预计2022年公司净利润2.2亿元-2.6亿元，同比下降73.49%-77.57%，扣非净利润预计2.5亿元-2.9亿元，同比下降60%-65%；

无巧不成书，绝味披露的业绩下滑原因与周黑鸭如出一辙，绝味称“2022年为响应国家新冠疫情防控的要求，公司部分工厂及门店暂停生产与营业，对公司销售收入及利润造成一定影响。且公司在新冠疫情期间加大了对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较大。而原材料成本上涨幅度较大，对毛利率造成负面影响”。

不过绝味这边的经营数据稍好于周黑鸭的一点是，绝味预计2022年实现总营收66亿元-68亿元，较上年同期微幅提升0.78%-3.83%；

煌上煌最新的业绩预告显示，预计2022年公司盈利3000万元-4000万元，较上年同期下降72%-79%，其中，酱卤肉制品预计同比下降64%左右，扣非净利润预计下滑89.78%-98.30%；

煌上煌表示，2022年国内疫情反复等因素是业绩下滑的主因，公司门店数量首次出现负增长，肉制品营收同比下降16%，同时由于疫情导致生产人员不足，产能无法满足订单需求，导致米制品收入同比下降18%，肉制品和米制品两大主营业务板块双双下滑，造成了煌上煌业绩的大幅波动。

除了绝味、周黑鸭和煌上煌，另一卤菜龙头紫燕百味鸡虽然2022年业绩预告尚未出炉，但是参考其2022年1-9月的预测经营数据，也是不容乐观，据紫燕食品预测，2022年前三季度，其营收规模为27.1亿元-28.2亿元，同比增幅14.14%-18.77%，归母净利润2.22亿元-2.38亿元，同比降幅24.38%-18.93%，扣非净利润1.81亿元-1.97亿元，同比降幅28.56%-22.24%；

关于净利润下滑，紫燕食品的回复口径仿佛跟周黑鸭、绝味、煌上煌们出奇地一致，都异口同声指向疫情和原材料采购价格上涨等原因，预计紫燕增收不增利的趋势还将持续。

煌上煌2012年上市、周黑鸭2016年上市、绝味食品2017年上市、紫燕食品2022年上市，这些卤味行业的头部名企，目前看来，业绩都受到了不同程度的冲击，不过，相较而言，最严重的是营收利润双重下滑的周黑鸭。

除了官方回复的外部原因之外，到底还有没有内在因素呢？

卤味三巨头如何救赎？

3000亿+卤味市场，早已被各路资本盯上，除了周黑鸭、绝味、煌上煌、紫燕等传统玩家们，近年来又涌现出一大批实力新秀，它们的出现，造成了传统品牌客群的分流，也加剧了卤味市场的竞争。

据《红餐大数据》整理，仅2021年~2022年，全国卤味市场就有17个品牌获得了融资，融资规模少则千万、多达数亿元人民币，资本方不乏红杉、经纬创投、今日资本、腾讯投资、高榕资本等超实力机构。

在资本的助力下，无论是营销造势还是具体的产品价格，这些新兴品牌相较之于周黑鸭们都显然更有优势，所以，也就引出了传统巨头们第一个自救痛点——稳价格

社交媒体上，有很多普通网友、大V都异口同声吐槽周黑鸭、绝味们太贵，大V@万能的大熊直言：“太贵了，我媳妇说，买燕窝都没有买周黑鸭胆战心惊。。”。

一个在北京买房，家里有几辆车，净资产至少千万的大V都说周黑鸭贵，那普通消费者敬而远之有啥不能理解的呢？

周黑鸭卖得贵，其实从数据层面也可以获得佐证，据《红餐大数据》统计的2019年-2022年H1部分卤味头部品牌毛利率概况图清晰可见，周黑鸭毛利最高点是2021年的57.8%，最低点为2020年的55.5%，即便在2020年的低位，也比煌上煌和绝味、紫燕们的最高点要高约20~30个百分点。

绝味在跟进涨价这件事上，也十分积极，据资料显示，2022年年初，绝味食品将部分产品提价5%；2022年7月，绝味食品再次对部分品类进行调价，平均提价幅度7%-10%。

故而，笔者认为，疫情诚然是原因，但不是主因，真的想吃，真的想买，还有很方便的外卖啊，周黑鸭、绝味应有尽有，线下人流少不是线上不增收的理由，产品过高的定价反而是值得品牌反思的点。

除了价格太高之外，很多消费者对于卤味鸭脖类产品不满的另一点，就在于品质与食品安全层面，查询黑猫投诉平台显示，目前，煌上煌有82条投诉、周黑鸭投诉量达434条、绝味鸭脖投诉量更是达到了506条。

而随便点开投诉量较高的绝味和周黑鸭，就会发现，消费者的投诉，集中在产品发霉变质变味、产品里有异物以及服务体验差、店员态度恶劣等方面。

那对症下药，对于周黑鸭和绝味们来说，严把品控&质检关也是当务之急，卖得又贵品质还没法保障，消费者也不是傻子啊。

面对新秀们的强势来袭，周黑鸭、绝味等老牌玩家们也需要转换思维，顺势而为，加强创新力度。

据中信证券研报数据，2019年，绝味CR3为9.58%，周黑鸭CR3为3.81%，煌上煌CR3为3.26%，三者之和达到16.65%，行业较集中，紫燕、卤江南和廖记棒棒记等品牌的CR3就低了很多，行业较分散，这背后反映的本质原因是绝味周黑鸭为代表的休闲卤制品标准化程度高，更易工业化规模生产，故而扩张更容易，而紫燕等佐餐卤制品区域差异大，工业化程度明显落后于前者。

门槛相对较低、更易标准化工业化的绝味、周黑鸭们实际上很难有大的创新空间，包括口味与品类，这自然就给了王小卤、热卤食光、卤味觉醒、麻爪爪等新秀们崭露头角的机遇，当然，传统巨头们创新乏力背后，反映的还是研发实力的薄弱。

绝味2022年前三季度，研发费用仅2700万元，占总营收的0.5%，较之于动辄数亿的营销投入（2022年前三季度，绝味食品销售费用同比大增53％至5.1亿元，公司表示这笔资金主要用于增加营销推广费用），天壤之别；周黑鸭2022年研发数据尚未披露，查询2021年湖北周黑鸭研发费用为3514万元，完整一年期来看，绝对值跟绝味相差无己。

在卤味新秀们异军突起的时代，面临着价格高、品质遭吐槽等难题的传统巨头们，能否顺利破局、找到各自的第二增长曲线？

拭目以待！

参考资料：

信源综合周黑鸭、绝味、煌上煌、紫燕2022年全年/2022年前三季度业绩预告，绿色制造公共服务平台，金融界，钛媒体APP，中信证券，雷达财经等，部分图源网

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