豫园股份业绩会实录：珠宝时尚业务快速增长，消费复苏下迎来新发展机会

3月24日，上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司于线上举行了2022年度业绩发布会。

和往年一样，出席此次会议的管理层阵容颇为浩大，包含董事长黄震、轮值总裁倪强、轮值总裁胡庭洲、执行总裁邹超、独立董事倪静、董事长助理（副总裁级）兼董事会秘书蒋伟、副总裁胡俊杰共7位高管，足见公司对业绩会的重视。

根据年报显示，2022年，豫园股份实现营收501.18亿元，较上年同期(调整后)下滑3.57%；归母净利润38.26亿元，较上年同期(调整后)增长1.52%。

珠宝时尚业务

据了解，豫园股份的营业收入主要来源于三大业务：产业运营（包含珠宝时尚、餐饮管理与服务、餐饮管理、酒业等）、物业开发与销售、商业综合运营与物业综合服务。

上述三大业务中，商业综合运营与物业综合服务对于营收的贡献最少，2022年实现营收23.76亿元，占总营收入的4.74%。

物业开发与销售业务为第二大收入，实现营收91.17亿元。不过，近年来该部分收入占总营收的比重正在不断变小。2019年-2021年，物业开发与销售的收入占总营收的比例为44.8%、39%、32.6%、18.19%，四年间下降了约26.6个百分点。

而产业运营业务如今已成为豫园股份最重要的收入来源。2022年，该业务实现营业收入为386.3亿元，同比增加16.66%，毛利率为16.66%，占总营收的77.1%。其中，尤以珠宝时尚这一板块对于收入贡献最大，实现营收330.7亿元。

数据显示，近年来，豫园股份珠宝时尚业务的营收规模出现了明显增长。2019年至2022年，该业务营业收入分别为204.6亿元、221.7亿元、274.5亿元，330.7亿元，四年间累计增幅61.6%。与此同时，该业务营收占总营收的比重也由2019年的47.7%增至2022年的65.99%，上升了18.29个百分点。

珠宝时尚业绩的快速提升，离不开业务网点持续扩张。目前，豫园股份拥有“老庙”“亚一”两大全国知名品牌，截止2022年12月底，“老庙”和“亚一”品牌门店达到 4565家，较2021年末增加605家。

除了门店数量的快速提升，豫园股份董事长黄震在业绩会中表示，更为重要的是门店的质量。自2021年起，豫园股份便开始积极推动“老庙” “亚一”，和很多商业集团形成一些战略合作，让老庙、亚一在更多的大中型城市的核心商圈出现门店的身影。“门店位置在核心商圈的商店占比不断在提高，对收入的影响是非常重要的。”

他还指出，近年来，“老庙”在产品上花了很多心思，古韵金系列产品已经更迭至5.0，2022年销售达50亿元，同比增长40%。

此外，据轮值总裁胡庭洲介绍，1至3月份是传统的黄金珠宝销售中的重要时间节点，又叠加疫情复苏后的整体消费回暖，黄金珠宝销售迎来开门红。其中，今年1、2月份，珠宝业务的销售保持两位数的增长，高于社会零售数据的黄金珠宝的增速。

鉴于珠宝时尚业务的良好表现，豫园股份决定在渠道、产品和销售上持续发力。为此，豫园股份决定非公开发行股票不超过11.70亿股，募集资金不超过人民币80亿元。3月3日，公司正式披露定增预案。

根据预案，上述80亿元中，除24亿元用于补充流动资金及偿还银行借款之外，剩余资金将用于珠宝时尚线下销售渠道及品牌拓展、珠宝时尚电商销售平台建设和供应链平台升级、文化商业零售扩建、集团数字化建设等项目，拟使用募集金额分别为26.18亿元、4.56亿元、21.76亿元、3.5亿元。

据董事会秘书蒋伟透露，豫园股份将抓紧完善申报材料的编写工作。当前注册制改革以后，相关的要求也会有一些改变，豫园股份也会及时地按照监管部门的要求，积极调整、修改议案。此外，公司也将按照监管要求，及时履行信息披露的义务。

扣非归母净利润下降超9成

在豫园股份2022年报中，除了珠宝时尚业务的快速增长外，最引人注目的便是一组形成鲜明对比的财务数据。

截至2022年末，该公司实现归母净利润38.26亿元，较上年同期(调整后)增长1.52%，而同期，公司实现的归母扣非净利润仅为1.62亿元，较上年同期(调整后)下滑94.22%。

归母净利润与归母扣非净利润之所以相差巨大，究其原因便是非主营业务实现的净利润出现了惊人增长。在豫园股份2022年非主营业务中，变动幅度最大的便是投资收益，较2021年同期增加了约37.38亿元，达至55.89亿元，占利润总额比例达到94.02%。

图片来源：豫园股份2022年财报

而对于投资收益的巨大变化，豫园股份解释称，系公司处置子公司及联合营投资所致。

据悉，自2022年下半开始，豫园股份累计出售了泰康保险部分股权、招金矿业23.34％股权、金徽酒13%股权、苏州德升餐饮管理有限责任公司 100%股权。

过去数年间，酒业一直都是豫园股份发展的重点板块之一，故有投资者对于公司减持金徽酒13%股权的影响，以及酒业板块的后续发展提出疑问。

对此，豫园股份轮值总裁倪强表示，金徽酒是一个非常优秀的企业，尽管受到疫情的影响，但2022年仍然取得了非常不错的业绩。目前来看，公司对金徽酒的处置至少是三赢的结果。

“从豫园的角度来看，公司出售股权顺利解决了同业竞争的问题，同时也获得了不错的投资收益。从原来的大股东亚特来看，也重新获得了金徽酒的控股权。从金徽酒的角度来看，大股东和实际控制人的更替也实现了非常好的平稳过渡，公司持续保持稳定的经营。”

至于酒业板块的后续发展，作为舍得酒业的董事长，倪强指出，舍得酒业进入复星和豫园体系以后也实现了高速的发展，复星和豫园的很多优势产业资源也对舍得进行了股东层面充分的赋能。

目前舍得酒已经顺利地进入了免税渠道，并且在德国、日本、韩国以及欧洲的多地都参加了重要的国际盛会，进行了重要的亮相，出海战略取得了初步的成果。未来豫园将更多、持续地赋能舍得的长期发展。

以下为豫园股份2022年度业绩发布会问答实录：

现场提问：2022年，整体珠宝板块显示了非常强劲的经营韧性，包括净增门店超过了600家，属于明显的行业头部的位置，请管理层帮我们展开解读一下。

黄震：大家都知道在2022年这样一个市场环境当中，能够取得这样的增长还是相当不容易的，尤其我们看到在下半年环比上半年的增速是非常明显的，说明我们整个珠宝集团的业绩还在快速增长的轨道上，也说明我们在前几年对豫园珠宝集团做的战略升级取得了市场的认可，也是用成绩证明了我们的战略升级方向。

从开店数量来说，我们去年逆市增长，开了600家店，其实不仅仅是2022年，倒推过去4年，每年都有五六百家店新增。相比4年前的门店数量，已经翻了一番，进入了头部企业的团队。

在这些数字背后，我们做了大量的基础工作，这些基础工作推动了珠宝集团门店的快速增长。一直以来，珠宝黄金门店的数量是体现了它的竞争力以及市场的占有率，但我们不能简单地追求数量，更重要的是门店的质量。

在门店质量方面，我们也是一直在努力，比如说从2021年起我们就在积极推动老庙、亚一，以及联动豫园的各个品牌，和很多商业集团去形成一些战略的合作，让我们的老庙、亚一在更多的大中型城市的核心商圈出现我们门店的身影。我相信门店的位置对收入的影响是非常重要的，所以我们的门店位置在核心商圈的商店占比不断在提高，也为我们加盟商获取新的落位的选择提供了基础保障。

除了门店质量，还有很重要的一点是产品。这几年老庙在产品上是花了很多心思的，我们的古韵金从2018年年底推出1.0，到去年我们到了5.0系列，累计的销售已经超过100亿，尤其去年达到了50亿，同比前年增长了40%。这说明我们在基数不断提升的时候，还是保持着快速的增长。此外，我们去年推了老庙婚嫁系列，亚一情逸金，包括我们针对儿童的小象呼噜系列都取得了比较好的市场反馈。

这背后是我们对设计端和供应链的整合，尤其在设计端，我们2021年打造了线上设计师平台，签约了众多国内外的设计师，包括知名的和新锐的，以及一些刚刚步入社会的设计院校毕业的学生，这让我们的设计更贴近消费者的需求，更多元化，能够使很多的作品可以在设计师平台提炼出来。结合我们对品牌的定位和对消费者的洞察，给我们的新品成功率带来了比较大的提升。

产品力提升的同时，我们还做了门店的管理。以前我们对加盟商的管理是比较粗放的，2021年我们提出对加盟管理的门店要进行一些管理的输出，首先我们自己要具备能力，对我们的数字化的投入、会员管理体系的设计，包括我们对商品管理颗粒度的提高，让我们单店的盈利能力得到了显著提高。

2022年，我们选择了50多家加盟门店，结合数字化、会员体系，商品管理的颗粒度进行赋能，经过半年跑下来，我们明显发现做测试的这些门店的单店盈利能力，明显高于普通门店，这就为加盟门店的业绩、盈利能力提升提供了很好的样板，有了很好的实践的结果。

基于这样一个门店拓展空间的提升、零售管理的提升，同时也有产品力的结合，我相信我们的加盟商对老庙开店，或者开店以后的运营，他的信心是会提升的。

基于这样的基础，在未来我们还会推动门店的快速扩张，同时会提升单店的运营能力，通过门店的扩张以及单店的盈利能力的提升，使我们在未来不仅仅要处于整个黄金珠宝的头部集团，甚至要引领市场的门店规模以及门店的质量。在这个过程中我们也会实现和加盟商的共赢。相信过去这样的快速增长，在未来不但不会下降，还会保持，同时我们还会注重质的提升。

现场提问：公司去年减持了金徽酒的股权，主要是出于什么考虑做这个减持，对后续的发展有什么看法？

倪强：2022年，为了解决跟舍得酒业的同业竞争问题，公司出售了金徽酒13%的股权，公司将金徽的股权转给它原来的大股东亚特，主要还是为了解决同业竞争的问题，这也符合我们关于监管的要求，当然金徽酒是一个非常优秀的企业，尽管受到疫情的影响，2022年仍然取得了非常不错的业绩。

目前来看，公司对金徽酒的处置至少有三赢的结果，从豫园的角度来看，公司出售股权顺利解决了同业竞争的问题，同时也获得了不错的投资收益。从原来的大股东亚特来看，也重新获得了金徽的控股权。从金徽酒的角度来看，大股东和实际控制人的更替也实现了非常好的平稳过渡，公司持续保持稳定的经营。

而舍得进入复星和豫园体系以后也实现了高速的发展，很多优势产业资源也对舍得进行了股东层面充分的赋能，舍得出海就是股东赋能重要的做法和结果。

目前舍得已经顺利地进入了免税渠道，并且在德国、日本、韩国以及欧洲的多地都参加了重要的国际盛会，进行了重要的亮相，出海战略取得了初步的成果。

豫园入股舍得之后，无论在业绩表现和资本市场对舍得的良好反馈，大家都是有目共睹的，也请大家拭目以待，未来复星和豫园将更多持续地赋能舍得的长期发展。

现场提问：此前公司相继披露了重发公司债发行和非公开发行股票的预案，目前进展如何？

蒋伟：2月28日的股东大会通过了关于公开发行公司债券的议案，将发行60亿债券。在这个议案通过股东大会以后，有些媒体认为豫园怎么又要发债券，实际上这通俗来说是借新还旧，也是一个公司正常的融资行为。

3月21号股东大会通过关于定向增发的相关议案，拟募集资金不超过80亿元，来投资珠宝时尚产业业务的项目，进一步实施公司的战略布局，有利于优化公司的资产结构，提升公司的抗风险能力。

黄金珠宝是豫园最大的一块业务，从这几年来看，每年在收入的占比里面都在稳步提升。这次的定增方案里面，珠宝时尚首先要迎来一个全新发展的时期，新工艺、新场景的出现，以及消费者在不确定的时代对黄金珠宝消费热情的提升，行业的增速有利经济整体的增速。豫园的珠宝时尚产业也要抓住这个发展的契机，在渠道、产品和销售上持续发力。所以我们想通过这次的定增，进一步募集社会资金，来提升我们在黄金珠宝产业的行业竞争力。

我们会抓紧完善申报材料的编写工作。由于当前注册制改革以后，相关的要求也会有一些改变，我们也会及时地按照监管部门的要求，积极调整、修改议案。当然，我们也会按照监管要求，及时履行信息披露的义务，请各位投资者关心和关注豫园的相关公告。