事件:金地集团公布15年年报,实现营收32762.07百万元,同比下降28.21%(前值31.00%);实现归属上市公司股东净利润3200.35百万元,同比下降19.94%(前值10.77%);每股收益0.71元,同比下降20.22%。
至水穷处,看云起时:1)销售毛利率小幅下降,高流动为竞争力:15年ROE下降至9.83%,毛利率下降至28.59%,总资产周转率下降至0.25;2)规模扩大三费比率有所提升:15年销售费率因销售规模扩大所致同比上升59.21%,因公司规模扩大管理费率同比上升103.28%,但得益于利息收入的增加,公司财务费率下降;3)低息融资、现金充足盼助公司未来发展:公司总计筹集约155亿元,融资成本不断降低(加权融资成本5.32%)、优化公司财务结构(净负债率仅51%)。
专注成长、货值充足:1)暂时减少,繁华其后:源于结算面积减少,15年实现房产营收30530.11百万元,同比下降30.36%(前值30.88%),房产业务毛利率小幅下降至27.79%;2)做强城市、深耕发展:公司形成7大区域27城的布局,销售金额617亿元,同比增长26%,其中华南区域首过百亿;3)去化超预期、货值充足:15年竣工面积达472万平米(16年预计竣工488万方),结算面积达265.66万平米,新开工面积405万平米(16年计划新开工500万方),15年新增土地储备447万平米,为近年来总投资和项目数最多的,其中一二线占比超过90%,总土地储备超2600万平米,货值充足。
机制创新、惟精惟一:1)跟投机制华丽登场:15年2月13日,旨在激励团队积极性,提升获取土地质量及项目运营效率,公司推出“有限合伙企业”模式的项目跟投机制;2)创新思维MAX:公司积极运用互联网思维,相继推出HOME+产品创新行动等,15年6月携手小米智能家居在互联网+领域发力,着手将“LIFE智能家”无缝嫁接到八大产品系列中;3)物业管理业务快速增长:金地物业管理面积突破5000万方,覆盖36个城市,全年新增近38个项目。
投资建议:公司短期受结算结构原因有所下滑,未来公司将深耕既定城市,提升一二线占比,加速去化,公司储备货值近1300亿,预计销售额超过750亿,此外稳盛和物业等创新业务快速发展,融资成本持续下行,我们预计公司2016-2018年EPS为0.81、0.89和0.95,对应当前股价PE估值为15.1X、13.6X、12.8X,首次覆盖给予“买入-A”评级,6个月目标价14.25元。
风险提示:销售不及预期、投资不达预期。
2019年1-5月公司累计实现签约面积320.0万平方米,同比上升 11.18%; 累计实现签约金额646.6亿元,同比上升33.31%。
报告期内,金地实现营业收入达到506.99亿元,同比上升34.62%;归属于上市公司股东净利润为80.98亿元,同比增长18.35%。
2018 年上半年,公司实现营业收入 151.11 亿元,同比上升 18.88%;实现归属上市公司股东的净利润23.95亿元,同比增长107.83%。
星河深圳福田COCOPark项目45.76亿元ABS状态已更新为“通过”,发行人为星河实业(深圳)有限公司,承销商/管理人为南方资本管理有限公司。
关键词:星河深圳福田COCOPark 2019年11月28日
万科于10月16日、17日发行了2019年度第一期超短期融资券,发行金额为5亿元,募集资金已于2019年10月18日到账。
深圳市星河商用置业股份有限公司成功在全国中小企业股份转让系统有限责任公司挂牌,正式登陆新三板,开启通往资本市场的大门。