绿地上调80亿公司债利率 利息多增2.4亿里的偿债之问

　　三年时间转瞬即逝，绿地2015年发行的一笔80亿公司债，如今或许已经到了偿付的时候。

　　10月22日，绿地控股集团有限公司公告对2015年公司债券（第一期）品种二即日起至10月26日进行回售登记，投资者可自行选择在期内将持有的本期债券按面值全部或部分回售给绿地，或是继续持有。

　　绿地在同一天发布了另一则公告，宣布将上述公司债第4、5年的债券票面利率由3.80%上调至6.80%。

　　从成本上来说，越多投资者在接下来四天里选择回售，绿地控股所要付出的代价无疑就越小。而如若出现无人回售的情况，绿地控股对该笔利率上调3个百分点，意味着其偿付的利息将增加2.4亿元。

　　有投资者对观点地产新媒体表示，绿地控股选择在回售登记期这个时间节点同步上调利率，似乎有着一丝提升投资者信心，以期望降低或打消疑虑的意味。

　　从公开信息中不难看到，这笔名为“15绿地02”的公司债在经历了去年10月94.88元收盘的低谷之后，市场价格持续回升。10月22日作为回售登记首日，该笔债券的市场价格更是达到今年新高，以99.91元收盘，涨幅0.01%。

　　不难看出，市场投资者对于这笔债券依然保持看好态度。

　　根据当初募集说明书中的设定，该笔债券为5年期固定利率债券，第3年设发行人调整票面利率选择权和投资者回售权。两项权利同时使用，或许正是绿地控股向投资者们投喂的一颗定心丸，同时也给自己的筑造了一条缓冲带。

　　就在一天前，绿地控股刚刚公布了自己前三季度的“成绩单”。今年前9个月，该公司实现合同销售面积2437.7万平方米，比去年同期增长54.4%；实现合同销售金额2669.52亿元，比去年同期增长31.3%，完成全年销售目标约66.74%。

　　时间紧任务重，排在第二梯队的绿地控股无论出于“年均超5000亿”销售目标的考虑，亦或是为了追赶第一梯队，都促使它对于规模有着较为强烈的诉求。

　　今年前三季度，绿地控股累计获取项目97个，新增权益土地面积达1792万平方米。2017年全年，该公司仅有69个项目先后落地，新增权益土地面积1088万平方米。

　　规模的快速扩张往往伴随着资金压力，而利用杠杆驱动，“借新债还旧债”则成为了众多房企喜闻乐见的周转方式。

　　资金，依然是聚焦点所在。

　　对于当下的绿地而言，新的融资还未到位，旧债券却面临回购，对于企业自身的资金链而言无疑是一次考验。出于这样的考虑，绿地提高利率以吸引投资者继续持有债券概率的做法似乎也就不难理解了。

　　事实上，采取这一做法的企业并不在少数。

　　最近是在10月15日，红星美凯龙家居集团股份有限公司发布公告称，其将选择将“15 红美 01”公司债券票面利率从4.5%上调为5.9%。除此以外，包括中海地产、大名城、正荣、阳光城等同样上调利率，但调整幅度远不及绿地控股。

数据来源：企业公告，观点指数整理

　　在当初“15绿地02”债券的发行公告中，绿地控股曾提到，“该笔债券所募集资金将用于偿还发行人借款、补充营运资金。”

　　有研究机构指，在3000亿元销售规模的房企（保利、融创及绿地）中，绿地面临相对大的短期偿债压力，主要原因是保利地产负债中包含了大量的预收账款，而绿地控股则背负着大量的流动负债。

　　截止2018年6月底，保利地产、绿地控股预收账款则分别为2911亿元、2954亿元，流动负债总额却分别为4240亿元、6287亿元。

　　对于房企尤其是急于扩张发展的房企而言，每一笔公司债似乎都是一个轮回，每每旧债到期便会由新债补上，如此往复。

　　从绿地所发公告中得知，其目前共发行了四笔公司债，总金额为200亿元。利率均在4%以下。其中本次的“15绿地02”和2016年发行2021年到期的“16绿地01”两笔债券均设有投资人回售选择权。

　　“15绿地02”已经迎来回售，另根据时间计算，“16绿地01”的回售日也将在不久之后到来，债券规模为20亿元。