从收购普洛斯到竞购麦德龙 万科活成了BAT

　　自2018年8月首个自营新零售品牌“万物市集”亮相以来，万科似乎决意重拾零售业务。

　　5月28日，路透社援引多位知情人士的消息称，至少有８个竞购者准备对德国批发超市集团麦德龙（Metro）中国业务的多数股权进行第二轮竞购，竞标价值预估为15至20亿美元。

　　知情人士称，此次参与竞购的买家包括万科与私募股权公司博宇资本财团，中国初创企业“美菜网”与厚朴投资财团、永辉超市与高瓴资本财团、沃尔玛、苏宁、超市集团物美及私募股权公司春华资本等。麦德龙已要求竞购者在６月10日之前提交非约束性报价。

　　麦德龙方面早些时候表示已经开始与一些潜在合作伙伴进行正式对话，且进展非常顺利。麦德龙现在将大幅缩小进一步谈判的合作伙伴名单。

　　据了解，麦德龙之所以引起众多中国企业收购兴趣，是由于中国电商市场及大数据应用日趋成熟，与麦德龙合作将可带来协同效应，同时麦德龙的海外供应链具有相当吸引力，可为中国市场引入优质进口产品。

　　而对于万科与私募股权公司博宇资本财团参与竞购，在接受观点地产新媒体采访时，万科方面未予置评。

　　距离交易的完成时间尚远，万科是否会成为最终的买家未能定论。不过，万科是否真正有意抢占新零售赛道还有待观察。

　　抢占赛道

　　若成功拿下麦德龙，这将成为万科众多多元化投资中的一单。

　　据观点地产新媒体查阅，早在2010年万科新一轮结构调整之时，郁亮曾向外界明确提及，万科要往战略、金融方向去靠拢。随后，万科便做出多项对外投资措施。

　　其中，2013年万科出资逾30亿港元认购徽商银行股份；2015年与鹏华基金设立的“鹏华前海万科REITs基金”，首只公募房地产信托基金正式落地；2016年入股互联网金融平台“鹏金所”、浦东发展银行等以有限合伙人（LP）参与众合瑞民中小企业投资企业（有限合伙），基金规模45亿元。

　　除此之外，万科还先后入股了UBER；通过与悦榕控股成立合资平台，间接获得悦榕集团约5%股权；30亿注资链家，换取部分股权。

　　而自万科明确提出，在新的十年战略中，要实现从住宅开发商向城市配套服务商的转型之后，万科对外投资的范围转为与其自身“城市配套服务商”战略所圈定的范围配套、重叠的业务。

　　转型过程中，最引人瞩目的便是万科2017年以168亿元收购普洛斯21.4%股权，成为后者最大股东的事项。入股普洛斯也被视为万科真正走向多元化的开端。

　　彼时，万科联合普洛斯公司现任CEO梅志明、厚朴、高瓴资本、中银投共同参与普洛斯潜在的私有化事项。该次交易总价约为159亿新加坡元，折合约785亿元。其中万科占股21.4%，其余由厚朴占股21.3%、高瓴资本占股21.2%、中银投占股15%、普洛斯管理层占股21.2%。

　　入股普洛斯之后，万科旗下万纬物流也迎来快速发展。其2018年新获取项目64个，合计可租赁物业的建筑面积约为494万平方米。

　　截至2018年年度报告披露日，万纬物流进驻42个城市，已获取124个项目，可租赁物业的建筑面积约971万平方米，其中已运营项目62个，其中稳定运营项目平均出租率为96%。

　　据市场人士对观点地产新媒体表示，过去几年间，万科投资的范围涉及养老、物流、商业及存量房管理等。

　　而万科也在有意加快多元化的投资。数据显示，截至2018年12月31日，万科长期股权投资达到1295.28亿元，较2014年192.34亿元增长了逾6.73倍。2018年长期股权投资同比变动也达到59.47%。

　　万科正在通过对新业务的投资布局，抢占房企转型的赛道。或许就像BAT一样，在打造属于自己的护城河。

　　不过这也不是一帆风顺的，新业务的发展也遇上了瓶颈。目前，万科便提出“收敛聚焦、巩固提升基本盘”。

　　商超再布局？

　　事实上，在2001年8月，万科将所持万佳百货（现华润万家）72%股权全部转让给华润之后，便再也没有涉及零售业务。

　　直至2018年8月，万科商业首个自营新零售品牌“万物市集”开业，万科才再次回归零售市场。随后于2019年1月，万科再次推出新超市品牌“V-24生鲜时选”。

　　在新零售的浪潮下，阔别零售市场17年之久的万科看起来也有意重新加大对新零售市场的布局。业绩不佳却资产庞大的麦德龙，或是潜在的选择。

　　据pitchbook数据显示，从2010年开始，麦德龙的营收就开始走下坡路。2008年麦德龙营收实现历史最好的655.29亿欧元，之后缓慢下降到2015年的592.16亿欧元，但在2016年其营收下降63%，至218.70亿欧元。

　　该数据同时显示，2016年亚洲麦德龙亚洲门店数量127家，占其全球门店数量（752）的16.8%，但其营收只占11.8%。而中国是麦德龙亚洲市场的重要阵地，门店数量仅次于德国、法国。

　　需要注意的是，虽然营收下降，麦德龙中国体量依然庞大。据其官网显示，迄今，麦德龙在中国的59个城市开设了95家商场，拥有超过11,000名员工和逾800万客户， 2017/2018财年销售额达27亿欧元。

　　根据观点地产新媒体此前报道，有知情人士表示，麦德龙出售其在中国子公司控股权的相关事项，如果出价诱人，该公司愿意出售多达80%的中国业务，同时保留少数股权。

　　但按照目前市场所传消息，麦德龙中国业务的多数股权第二轮的竞购标价预估为15至20亿美元。这依然是一笔不菲的资金。

　　或许对于阿里巴巴、腾讯等互联网巨头来讲，这种规模的收购是较为常见，但对于刚刚喊着“收敛聚焦”“稳固基本盘”的万科来讲，就多少显得有点奇怪。

　　按照万科2018年年报的营收划分，主营业务仅包括房地产和物业服务。年报数据显示，房地产业务之外，仅物业服务达到一定规模，营收近百亿；其他业务林林总总，营收也不过只有三十多亿。

　　万科依然焦虑，有何新业务可取代房地产？

　　万科曾在《致股东》信中提及，至少需要建立六个千亿级业务，才能再造一个今天的万科。而此前郁亮亦坦承，难找比房地产业务更赚钱的业务。

　　虽然郁亮表示基本盘不单独指房地产开发业务，所有事业集团、事业单位都有自己的基本盘。但是对于万科整体而言，房地产开发业务，就是其基本盘。

　　一方面专注于房地产开发的基本盘，一方面大手笔投资新业务，这便令到外界难以理解万科此次参标麦德龙的真实意图。

　　不过值得一提的是，曾有知情人士表示，目前麦德龙在中国北京和上海等大城市拥有95家门店和房地产资产。其中，房地产在麦德龙中国业务中占据了大部分价值。