2022年快过完，服饰行业两级分化更严重了

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​头图来源|视觉中国

这场比想象中持续得更久的疫情，打破了各行各业快速恢复的愿望。

第三季度再来回顾服饰行业恢复情况，很难给出满意的评价。服饰行业仍未摆脱影响，上市公司收入和利润收缩仍然是普遍状态，更不用说弥补春夏两季造成的亏损。第三季度，服饰行业的上市公司总体延续了半年度的趋势：女装仍然吃力，男装稳步向好，运动鞋服保持增长状态。

品牌数读总结了26家（港股上市的公司没有正式披露数据，披露了部分数据，本文以文字形式在文章中呈现，未统计到表格中）上市公司第三季度财报数据发现，进入三季度，比音勒芬营收逆势增长了20%，爱慕股份的净利润翻了将近5倍，锦泓集团净利润翻了4倍，星期六翻了2倍，歌力思前三季度营收翻了4倍。细观财报，这些增长与缩减开支、恢复开店等举措有直接关联。而童装品牌安奈儿前三季度的净利润下降了1634.8%。

在渠道表现上，女装受困于盈利压力，关闭经营不善的门店以求自保。而稳步恢复的男装更有底气，诸如比音勒芬、海澜之家、哈吉斯等品牌稳步恢复开店，且加大直营力度，缩减加盟门店规模。

随着调整成本结构等举措逐渐发挥成效，企业也在期待市场的正向反馈。天风证券调研指出，四季度纺织行业景气预期指数 53.8%，四季度生产预期指数56.8%，企业对下期生产信心有所提升。

女装：主业难盈利，副业拖后腿

女装品类持续下滑，但是各家有各家难言之隐。

品牌数读总结的26家上市公司中，女装品类中搜于特的第三季度营收同比下降88.65%，前三季度营收同比下降70%，是披露财报中下滑最为严重的。财报公示，受疫情影响，公司业务收入下滑，库存积压大，资金回笼慢，造成公司资金紧张。11月23日，搜于特收到法院《受理预重整申请通知书》，债权人申请对搜于特进行重整。如若法院受理重整，搜于特将被实施退市风险警示(股票简称前冠以“*ST”字样)。

另一下滑严重的公司的朗姿股份，第三季度净利润下滑了87.2%，前三季度净利润下滑了88.9%，但是第三季度营收仅有0.73%的下滑，前三季度营收还反向增长了0.5%，属于增收不增利的类型。

而朗姿股份，也很难用纯粹的女装企业来定义。早在2014年，朗姿股份即开展多元化布局，通过并购等方式逐渐拓展童装、电商甚至医美板块。有分析指出，女装和童装业务持续拖累朗姿股份的业绩，其前几年的增长得益于医美板块的增长。2018年，朗姿股份医美营收增速87.6%，2021上半年增速为49.5％，但到了今年增速变为18.5%，朗姿也出现了净利润大幅下滑的情况。

另一增收不盈利的上市公司为歌力思，营收增长要归功于第三季度公司积极拓展门店，直营店铺数量较六月底净增加43家，直营收入有所增长。但是增长部分被国内外部分地区加盟门店收入下滑抵消。

美邦服饰也实现了增收又增利，但奈何前三季度的亏损积重难返。第三季度的净利润上涨了16%，是女装品类净利润恢复较为显著的，但前三季度的净利润下滑了283.8%，第三季度的恢复没能给今年惨淡的情况带来多少贡献。而经营无力的美邦服饰，再一次选择了出售资产的方式增加现金流。

10月30日，美邦服饰发布公告，计划将位于光谷世界城西班牙风情街的店铺出售给宁波雅戈尔集团，该店铺共有3层，面积3810.2㎡，评估后的最终交易价格为1.9亿元。公告显示经过内部财务部门测算，此次交易将形成资产处置收益约5539万元，所得款项将用于补充美邦服饰的流动资金。

但在品类中，也有像锦泓集团这样增收又增利的特殊案例。第三季度，锦泓集团营收出现了0.5%的增长，净利润增长了395%。其旗下的VGRASS、TEENIE WEENIE、云锦三个品牌，三个品牌在前三季度的收入均出现了不同程度的恢复，主营业务收入与去年相比分别增加了15.6%、0.18%和6.48%。究其原因，品牌的增长主要得意于线上的销售的恢复，线下收入仍然在下滑。与下滑相对应的是，锦泓集团的门店前三季度减少了43家。

男装：快速恢复，开源节流

与女装呈现截然不同趋势的是，品牌数读统计的7家男装上市公司营收均在稳步恢复，增收增利的同时，连带前三季度也正向增长。虽然每家各有差异，但各家增长都试图通过调整费用结构，对抗行业下行。

涨幅最为显著的是比音勒芬，第三季度营收同比增长20.1%，净利润同比增长30.4%。财报没有给出解释，但数据显示，比音勒芬第三季度费用率下降，毛利率平稳，存货和应收账款周转加快，公司整体运营复苏。此外，2022年上半年，在疫情背景下比音勒芬仍净拓店25家，亦能看出比音勒芬对第四季度的乐观预期。

报喜鸟和海澜之家也持续向市场释放积极的信号。折扣店同比提升、高毛利的哈吉斯占比提升，连带提高了报喜鸟的毛利率，同时成本管控得当，门店积极拓展，助推报喜鸟“报喜”。

“截流”是营收利润增长的一面，“开源”则是另一对抗方法。在渠道上的开源则表现为，优化门店数量和门店运营。

海澜之家也位列营收、净利润同增长的一员，财报同时披露了门店开关详情。2022年前三季度，海澜之家系列直营门店净增170家，加盟店及联营店减少了61家；其他品牌门店直营店增加了105家，加盟店及联营店减少了25家。

东方证券报告亦显示，在报喜鸟集团运营的品牌中，哈吉斯品牌领跑增长，考虑到哈吉斯和报喜鸟单净增门店仅增加十几家门店，因此增长主要由同店驱动。

男装亦有仍在挣扎的公司。雅戈尔就受困于增长，第三季度营收和净利润还没有恢复到去年同期水平，但前三季度的营收和净利润已经稳步增长，原因在于由于疫情影响及新品牌、子品牌培育磨合。另一层没有说破的原因在于，缺少了地产业务的强势推动，雅戈尔增速按下了刹车键。

运动装与家居/内衣服：行业推手

疫情下一直领跑行业的运动鞋服公司扎堆在港股上市，近期没有披露全部的财务数据，公布的些许数据显示运动品类保持住了领跑的位置。

李宁的线下渠道（包括零售及批发）增长水平在10%~20%之间，其中零售的增长在20%~30%之间；安踏品牌与去年同期相比增长了个位数，FILA增长水平在10%~20%之间；包括线上线下渠道，特步第三季度同比增长了20%~25%；361º主品牌也有双位数的增长。

在高于行业的增长也给了运动鞋服公司积极扩张的信心。前三季度，李宁增加了166个销售点，李宁YONG增加了36个。

除了运动鞋服公司外，内衣公司爱慕也在悄悄恢复，第三季度营收同比增长2.46%，净利润将近翻了5倍。财报解释称，是入较同期微增、费用支出减少所致，本季度利润增幅较同期增加。

根据赢商网持续追踪，爱慕所在的家居服/内衣业态与运动鞋服业态相似，是大环境下行业为数不多的增长推手。2019年下半年至2020年下半年，家居服/内衣和运动装两个业态开关店比始终是前两名，这意味着，二者的门店更具稳定性，开关店调整低于行业其他业态。

拉长周期来看，2020年上半年初次疫情后，行业各业态开关店比值持续走低，关店规模范围更大，开店更少，服饰行业整体煎熬。但是这样的煎熬从2020年下半年开始缓解，服装配饰、家居服/内衣、男装、女装、鞋类、运动装开关店比有所回暖，再度回到2019年下半年水平已是2年后了。

而2年内，优质的空铺换了新的品牌，又进入了新的竞争。

参考文献：

1、于见专栏:多元化转型迟迟未有成绩,朗姿股份难掩焦虑

2、东方证券：给予报喜鸟买入评级，目标价位5.04元