境外债重组方案高票通过，融创上岸

文/乐居财经 魏薇

熬过漫长黑夜的融创，看到了黎明的曙光。

在9月18日的融创境外债务重组会议上，共有2019名债权人投票，2014名债权人支持，债权人数通过率为99.75%，债务总额通过率为98.3%。

这一利好消息带动了融创的股价上涨。9月19日早间开盘后，涨幅一度超过10%。

有业内人士表示，融创本次的投票结果刷新了行业记录。从首次公布境外债重组方案到最后高票通过，融创仅用了不到半年时间。

待香港法院10月5日对重组方案进行法定裁决后，融创境外债重组将正式宣告完成。融创表示，力争在今年年底前完成所有流程。届时，融创也将成为继华夏幸福和富力之后，第三家完成美元债重组的内房股。

9月19日，融创就美元债重组向美国法庭申请第15章认证，以获得美国法庭对融创中国在香港法庭有关协议安排重组的认可。

9月初以来，“认房不认贷”等系列利好政策持续出台，令地产股连续走强。9月4日开始，融创开启上涨模式，截至9月6日，股价连续三个交易日涨，涨幅累计超160%，顺利脱离“仙股”。截至9月18日收盘，融创股价上涨幅度达200%。

两次调升强制可转换债券限额

根据最新境外重组方案，融创将近百亿美元的境外债务分为降杠杆、留债展期两种方式进行重组，给予债权人三种方案：

一，将10亿美元的现有债权转换为10亿美元的9年期可转换债券；二，发行27.5亿美元五年期强制可转换债券；三，将现有债权转换为最多约7.78亿美元的融创服务股权。

按融创此债务重组方案测算，融创通过债转股消减债务总额合计将超过45亿美元。

值得注意的是，融创中国再次上调了美元债重组中强制可转换债券的最高限额，由22亿美元上调至27.5亿美元。

融创认为，此境外债务重组方案有利于进一步优化公司资本结构，降低债务规模及减轻未来的流动资金压力。另外，基于目前的市场状况，提高强制可转换债券限额符合公司及股东的整体利益。

融创给出的诚意，让债务重组进程不断加速。

今年3月28日，融创首次发布境外债务重组方案，计划以债转股交换融创中国、融创服务股份，以及发行新票据置换现有票据的方式化债。融创中国计划通过债转股的方式置换约30亿美元债务，其中包含10亿美元可转债、上限为22亿美元强制可转债以及上限为14.7%的融创服务股权。

当时，融创与持债金额超30%的债权人小组签订重组支持协议。5月4日，融创公告，占现有债务约85%的同意债权人已加入重组支持协议。

为了吸引更多债权人债转股，融创对方案进行了优化，调低了债转股的转股价，并将强制可转债的规模上限从17.5亿美元上调到22亿美元。

具体调整为：强制可转换债券头部转股价由每股10港元降低至6港元，强制可转换债券最低转股价由每股4.58港元降低至每股4港元，融创服务最低换股价由每股17港元降低至13.5港元。

6月13日，融创中国披露，约90亿美元的境外债务重组，已接获约87%债权人同意加入重组支持协议。

因此前几轮配股融资，孙宏斌持有融创中国的股权已被稀释，持股比例从2019年年底的47.23%下降至2022年底的38.75%。有分析人士认为，如果未来强制债转股，孙宏斌的持股比例有有可能会低于30%，可能会失去对融创的实控权。

而对债务危机中的融创来说，减轻债务压力、恢复正常经营才是当务之急。

恢复稳定经营在即

孙宏斌在去年曾表示：要尽快完成债务重组和恢复稳定经营，争取在2023年重回良性、健康的发展轨道。

1月4日，融创在债务重组上迈出关键一步，旗下10只境内债券总计160亿元的展期方案均获持有人投票通过，加权平均展期达3.51年。为了增加投资人信心，融创以广州文旅城、重庆江北嘴A-ONE、温州翡翠海岸城等资产作为展期偿付保障，并设计了现金支付+小额兑付机制。

此次境内债整体展期方案通过之后，融创成为继富力地产和龙光集团之后第三家境内债务整体展期通过的房企。

境内外债务展期成功之外，融创的经营正在向好的方向转变。

4月13日，停牌一年的融创成功复牌。

关于呈请人陈淮军就其持有的优先票据（涉及本金2200万美元及应计利息）对融创提出清盘呈请一事，2023年6月13日，该呈请已被撤销，针对融创中国的清盘程序已被终止。

销售方面，9月1日，北京落地“认房不认贷”政策，市场情绪高涨，“融创壹号院”项目在9月3日开盘首日，现场认购成功169套，总认购金额约56.2亿元。

9月5日，融创成功回归沪港通下港股通标的股票名单。在本次港股通标的调整中共加入了22只股票，融创中国是唯一一家房地产企业获纳入。

业绩方面，融创上半年营收较去年同期增长20.5%至584.7亿元，亏损幅度收窄，上半年的毛亏损约为30.8亿元，亏损较去年同期减少约49.2%至29.8亿元；公司拥有人应占亏损约为153.7亿元，亏损较去年同期减少约33.9亿元，减少幅度为18.1%；核心净亏损约91.4亿元，亏损较去年同期减少19.2亿元，减少幅度约17.4%。