绿地轻资产化的重磅出击 中国房企最大规模REITs发行

　　3月11日，绿地控股与荣耀基金旗下Amare投资管理集团在新加坡签署协议，设立酒店业房地产投资信托并拟在新加坡证交所主板上市。该信托计划向绿地收购19家位于中国境内的酒店物业，总计价值约为人民币210亿元。这将是迄今为止中国房地产企业发行的最大规模REITs（房地产信托投资基金），标志着中国房企资产证券化、轻资产化迈出重要一大步。

　　公告显示，该酒店业投资信托首批计划收购公司旗下上海绿地梅陇智选假日酒店、南京绿地洲际酒店、济南绿地美利亚酒店、西安绿地假日酒店、郑州郑东新区雅乐轩酒店、扬州绿地福朋喜来登酒店等六家酒店（包括物业和部分酒店运营资产），总收购价款暂定为人民币62亿元。

　　根据公告，绿地控股将在该酒店业投资信托中认购不低于30%的份额，并通过和Amare组建合资资产管理公司（公司方持股25%）的方式继续参与对酒店的管理。同时，该酒店业投资信托亦有计划收购绿地控股在其他国家（如澳大利亚、美国、日本）开发的酒店物业。

　　绿地控股表示，本次交易符合公司“轻资产化”战略，有利于公司充分利用在大型商办物业开发运营领域的优势，通过房地产资产证券化加强资产流动性，加快资金周转率，提升可持续发展能力。

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　　210亿REITs的背后，为何瞄准的是新加坡？

　　张玉良透露：“之所以首选新加坡交易所，基于对新加坡REITs市场成熟度、专业度和竞争力的充分信心，新加坡是亚洲最大的REITs市场，市场竞争力强，国际化程度高。若试水成功、条件及模式成熟，绿地还将积极推进旗下境内外更多优质大宗资产的金融化。”

　　据了解，新加坡REITs市场相对较为成熟。新加坡目也是亚洲第一个允许跨境资产发行发地产投资信托的国家。对绿地来说，可以配合国际的项目去熟悉不同的资产市场。

　　香港资本市场不景气也可能是绿地远赴南洋的原因之一。“香港资本市场比较容易受国内的影响，现在国内经济下滑，A股也不见有太大的起色，香港股市在沪港通那波热潮后一直下滑到现在，还处于不太景气的状况。”

　　Amare投资管理集团何方神圣？

　　此次与绿地合作的Amare投资管理集团是一家于2013年在新加坡注册成立并存续的投资管理公司。其专注于房地产投资和主题公园、酒店、零售业及高档住宅物业的开发运营。

　　该公司隶属于新加坡荣耀基金管理集团，其主席苏大卫在私募股权投资和公司并购领域有超过30年的经验，而他的另一个身份是Global Capital Markets的合伙人。

　　国内房企REITs上市不乏先例？

　　2014年7月，开元酒店已在香港成立开元产业信托基金，并摘下“全球首支中国酒店REITs”的桂冠。但就资产规模而言，绿地此次210亿的数值，则成为了目前为止中国房企最大规模的REITs。

　　此举只是绿地轻资产化的一步棋？

　　绿地在中期发展规划中明确，“不论是存量业务的创新，还是增量业务的开拓，都尽可能坚持轻资产、快成长的原则，始终确保企业资产结构合理、现金流状况良好。”这其中包括借鉴国际通行做法，加大力度引入金融力量和金融手段进行房地产开发，加强与金融机构的合作，探索资产证券化、基金管理、融资租赁等形式多样的大宗资产定制和大宗资产变现。

　　“绿地此次与荣耀基金拟合作发行房地产信托基金，对绿地推进‘轻资产化’战略具有里程碑式的意义，绿地希望藉此为房企商业模式变革探路。”绿地控股董事长、总裁张玉良表示，若试水成功、条件及模式成熟，绿地还将积极推进旗下境内外更多优质大宗资产的金融化。

　　REITS今年将迎来风口期

　　今年年初，证监会主席肖钢曾表示：“发展企业资产证券化，研究推出房地产投资信托基金（REITs）”。这一政策信号，给2016年商业地产的资产证券化发展带来契机。