观察：又一女装品牌要上市 募资金额或创行业纪录

　　日前，国内女装品牌DAZZLE的母公司地素时尚股份有限公司拟在上交所上市，当前状态为已过会。

　　招股书显示，地素时尚拟发行不超过6000万股，合计募资约24.13亿元。募集资金将主要用于营销网络及品牌建设项目、信息化系统升级、研发中心建设及补充其它与主营业务相关的营运资金。如果地素时尚募资成功 ,也将创造近年国内女装的融资记录。在2014、2015和2016年度，地素时尚的营业收入分别为17.74亿元、18.52亿元和18.15亿元，归属于母公司股东的扣除非损后的净利润分别为4.46亿元、5.00亿元和4.91亿元。

　　主要业务

　　地素时尚成立于2002年，定位于中高端女装市场，旗下拥有DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和dzzit三个品牌，2016年还与歌手那英共同推出了NA BY DAZZLE品牌。其中，地素时尚在2005年开设了第一家DAZZLE品牌店，定位于中高端品牌女装。DAZZLE是公司目前的最主要的品牌，最近三年平均占据公司主营业务收入的60.37%。在2014年~2016年，该品牌年销售收入可以维持在10亿元规模以上，年均复合增长率为0.61%。 根据欧睿的数据，该品牌在中高端女装市场占1.54%的份额。而DIAMOND DAZZLE品牌是在2010年推出，定位于高端女装市场。在2015年和2016年，公司对该品牌的营销网络进行了调整和收缩，开设了一定数量的多品牌合体店。在2011年，地素时尚又推出d’zzit品牌，主要针对追求时尚的年轻消费群体，定价低于DAZZLE主品牌。2014年~2016年，该品牌销售收入的年均复合增长率达到8.60%，在公司主营业务收入中的比重由2014年度的27.73%上升至2016年度的31.90%，年销售收入已达到5亿元规模以上。

　　地素时尚主要品牌的营收情况

　　招股书显示，目前DAZZLE和d’zzit品牌的产品销售规模呈稳定增长态势。2014年~2016年，DAZZLE和d’zzit两个品牌的平均售价都在逐年上升，年均复合增长率分别为7.03%和3.52%。而DIAMOND DAZZLE品牌在报告期内的销售规模有所下降，但平均售价基本稳定。

　　地素时尚旗下品牌的销售情况

　　销售渠道

　　据了解，地素时尚目前主要采用直营、经销相结合的销售模式。截至2016年12月31日，公司在全国共拥有零售终端992个，其中直营零售网点372个，经销零售网点620个。直营网点一般位于我国一二线城市，均安装了公司的POS系统，以此跟踪全部零售网点的销售、存货等情况。经销网点主要位于二三四线城市，作为直营零售终端的补充。招股书显示，公司的992个零售网点覆盖全国绝大部分省、自治区和直辖市，并已在澳门开设门店。公司营销网点的分布情况如下图所示：

　　报告期内，公司两种销售模式的分品牌零售终端数量及占比情况如下：

　　据悉，截至2016年12月31日，DAZZLE直营和经销终端数量分别达到206家及384家，占公司全部直营及经销终端的比重达到55.38%及61.94%;受战略调整影响，DIAMOND DAZZLE品牌直营及经销终端的数量下降至27家和16家;d’zzit品牌直营和经销终端数量分别达到139家和220家，直营模式的收入占比也在不断上升。除以直营和经销为主的销售模式外，公司还在天猫等电商平台上销售，报告期内主要是进行过季产品的销售。2014年下半年开始，公司开始在电商渠道销售电商特供款产品和线下同款，目前公司通过电商模式开展业务贡献的收入占比较小。

　　目前，地素时尚还开通了品牌官方微博和微信公众号，在线推广品牌的商品和活动等内容。目前，三大核心品牌官方微博累计粉丝数十万，每周发布约三条内容。微信平台还设立了互动或奖励机制，刺激用户参与互动。

　　行业情况

　　记者了解到，由于行业集中度逐步提升，品牌建设、设计研发、渠道管理、供应链管理、专业人才等方面又存在行业壁垒, 因此我国的中高端品牌女装企业的销售毛利率都较高。2016年，地素时尚的销售毛利率达到75.17%，高于同行业平均的67.19%，主要原因在于地素时尚将加工生产和配送货品外包给第三方。

　　数据显示，目前市场中的女装品牌数量已超过2万家，女装也一直是服装行业中最重要的细分领域。根据Euromonitor研究报告,2011年至2015年我国女装市场的零售额从4834.59亿元增长至6430.34亿元,年复合增长率达到7.39%。在2015年，女装市场的零售额占到我国成人服装市场零售额的61.49%。Euromonitor预测,2020年我国女装市场的零售额将达到8960.03亿元。面对巨大的市场份额和激烈的市场竞争，国内的各大服装企业也是接连上市。

　　今年1月9日，太平鸟在上交所上市，是今年首个登陆A股的中国服饰品牌。在2月14日，旗下拥有玖姿、尹默等品牌的时装集团安正时尚也同样在上交所敲钟上市。此外，broadcast播的母公司日播时尚、玛丝菲尔等服饰企业也提交了招股说明书。有业内人士表示，目前中国的服装品牌进入了洗牌阶段，面对市场竞争和海外品牌的冲击，有更多的服装企业在寻求资本化，希望借助资本的力量和兼并其他品牌来占据“制高点”。