九龙仓分拆进行时：2454亿港元物业组合申请独立上市

　　26天后，九龙仓置业地产投资有限公司正式向联交所提交上市申请表，申请以介绍形式于联交所主板上市及买卖。

　　9月4日晚间，会德丰有限公司与九龙仓集团有限公司发布联合公告，宣布了这分拆事项。

　　26天前的九龙仓中期业绩会上，主席吴天海首次对外宣布九龙仓物业分拆方案；而在更早前的3月9日，九龙仓于全年业绩公告内宣布策略性评估，并于4月初的业绩会提出物业分拆上市的设想。

　　对于外界质疑的进程缓慢，吴天海回应称，一家已经上市的公司要再分拆业务上市，需要有两个步骤，第一步是已经上市的公司向交易所申请分拆部分业务上市，获得许可之后，再由希望申请上市的新公司递交申请表。

　　彼时，九龙仓集团已经走完了第一步，即分拆的建议已经获得了联交所许可，根据今日公告，该公司已完成第二步。

　　与业绩会上宣布的方案一致，公告显示，此次建议分拆将以分派方式进行。对此，九龙仓董事会拟宣派一项特别中期股息，并以分派方式派付，即按于记录日期每持有一股九龙仓股份获发一股九龙仓置业地产投资有限公司股份的基准，向九龙仓合资格股东（包括会德丰）配发及发行九龙仓置业地产投资有限公司新股份。

　　建议分拆完成后，九龙仓合资格股东（包括会德丰）持有的九龙仓置业地产投资有限公司权益将与彼等于记录日期持有的九龙仓权益比例相同。

　　换言之，此次分拆就是单纯将九龙仓一分为二，不会筹集新资金，计划持有1000股九龙仓股份，就可以得到新公司1000股股份。

　　公告续称，建议分拆后，九龙仓不会保留任何九龙仓置业地产投资有限公司已发行股本权益，因此九龙仓置业地产投资有限公司不再是九龙仓的附属公司，但仍然是会德丰拥有62%权益的附属公司。

　　由于建议分拆会以分派方式进行，而九龙仓合资格股东（包括会德丰）间接应占的九龙仓置业地产投资有限公司权益不会被摊薄，因此对九龙仓或会德丰而言，建议分拆不会构成一项交易，建议分拆事项毋须取得会德丰股东或九龙仓股东的批准。

　　分拆后，九龙仓置业、会德丰集团及余下九龙仓集团三者将如何分工，公告亦进行了说明。

　　其中，九龙仓置业主要在香港从事策略性大型零售、写字楼及酒店物业的投资；会德丰集团（九龙仓除外）将继续主要在香港从事地产发展以及透过会德丰地产（新加坡）有限公司（会德丰拥有76%权益的附属公司）在新加坡从事地产投资及发展；余下九龙仓集团将主要在中国从事地产发展及投资、其它香港物业及于香港和中国从事非地产业务。

　　至于分拆原因，九龙仓于公告内表示，会德丰与九龙仓的董事会皆认为建议分拆符合股东的整体利益，由于会德丰集团（九龙仓除外）、余下九龙仓集团及九龙仓置业地产投资有限公司集团的业务重点在策略上及营运上有明显分别，建议分拆可有利投资者选择对有兴趣的业务作出投资。

　　最重要的是，分拆可令九龙仓置业地产投资有限公司能以反映其业务风险及回报特质的定价直接并独立进入股本市场及债务资本市场。

　　财务数据显示，截至2017年6月30日，九龙仓集团旗下投资物业总估值约3244亿港元，总资产约4385亿港元。其中，九龙仓置业地产投资有限公司集团投资物业总估值约为2454亿港元，总资产为2640亿港元。

　　因此，分拆后，九龙仓集团余下投资物业总估值为790亿港元，总资产为2108亿港元。

　　吴天海此前透露，九龙仓置业将持有一个由海港城、时代广场、荷里活广场、卡佛大厦、会德丰大厦及The Murray（正改建成奢华酒店，于2017年底开幕）六项香港投资物业组成的组合，该组合共有约1100万平方呎楼面面积，每年营业额逾130亿港元。

　　据九龙仓发布的中期业绩报告显示，2017年上半年核心盈利同比增加22%至港币72.71亿元，不可否认的是，高额的利润来自其庞大投资物业强有力的支撑。

　　因此，从长远来看，如果把这部分优质自持资产进行拆分上市，九龙仓将从中获得诸如提高市值、获取更多融资的可能性。