上半年房企销售金额TOP100：碧万恒大稳居前三、千亿房企达12家

　　稳居前三的依然是碧桂园、万科和恒大。不同的是榜眼和状元的差距在缩小，同时也拉大了和探花的差距。

　　碧桂园单月录得820亿元，年内千亿房企达12家

　　从年初的对市场不乐观到如今，半年过去了，“观点指数·2019年上半年中国房地产企业销售金额TOP100”房企也用181天的时间向我们呈现了一份带有2019年独特印记的销售成绩。

　　从榜单来看，稳居前三的依然是碧桂园、万科和恒大。不同的是榜眼和状元的差距在缩小，同时也拉大了和探花的差距。具体而言，2018年上半年，碧桂园、万科和恒大的销售额分别为4124.9亿元、3046.6亿元和3041.8亿元。而经过一年的调控以及销售节奏调整，碧桂园和恒大的步伐明显放缓，较去年同期减少上百亿。

　　不过单月来看，碧桂园则又创造了一个历史，仅6月单月就卖得820亿元，这对于中国房地产行业来说是史无前例的。

　　不过需要注意到，今年万科的销售热情较为积极，2019年上半年合约销售额不降反升，并且领先恒大几百亿元。而去年上半年万科仅比恒大多4.8亿元。对比其他同行来看，万科上半年的销售同比增长率为9.94%，虽然低于TOP100房企平均水平，但是在其他头部房企销售普遍下滑的情况下，依然实现了正增长。

　　2018年中，万科提出“收敛聚焦·巩固提升基本盘”后，开始修枝剪叶，各个业务线条都明确了各自的基本盘，其中四大区域明确以开发业务为基本盘。这也解释了万科今年较快的销售增长。

　　其实不仅是万科，在今年市场低谷期，越来越多的房企开始收缩触角，对不盈利的多元化业务更加谨慎，转而强化地产，将钱花在刀刃处，以求度过资本寒冬。

数据来源：观点指数统计

　　三甲以外，今年上半年合约销售超过2000亿元的房企还有保利和融创。这两家房企一直是TOP4和TOP5的有力竞争者，相信今年也不会例外。

　　从榜单来看，上半年合约销售超过1000亿元的房企有12家，较去年同期增加3家。销售处于500-1000亿元的房企有19家，和去年同期持平。200-500亿元的房企数量在各阶梯中最多，为37家。按照往年的情况，上半年合约销售超过400亿元的房企均是年内冲击千亿的有力竞争者，而上半年合约销售逾400亿元的有40家房企，这也意味着今年千亿房企有望比去年增加9家。

　　TOP100门槛值上浮逾90%，近六成房企销售未“达标”

　　年中是房企“抢收”提交答卷的关键时期，因此虽然受调控政策的影响，整体市场预期承压，但是从榜单来看，各个梯级房企在竞相追逐中抬高了TOP100门槛值。

　　具体而言，“观点指数·2019年上半年中国房地产企业销售金额TOP100”的门槛值为114.8亿元，较去年同期的58.4亿元增长96.58%，这也是所有阶梯门槛值里增长最快的。紧随其后的是TOP50门槛，为322.2亿元，同比增长37.16%。可以看到，所有阶梯门槛值中，增长较为缓和的是TOP3、TOP5以及TOP20，分别为-2.93%、12.24%和14.77%。

数据来源：观点指数统计

　　如果观察各阶梯的单月销售及同比情况，也可以发现TOP50后的销售总额同比增长整体而言是较高的。其中3月、4月销售总额同比增长达到50.87%和63.37%。而其他阶梯则逐级递增，TOP3、TOP5、TOP10、TOP20、TOP50房企，越往后销售总额的同比增长率越高。

数据来源：观点指数统计

　　考究原因，一方面是上述房企本身基数比较大，因此面对今年的复杂地产环境，想要得到较大的业绩增幅，存在一定难度。另一方面是，相对位置较后的房企，这些位居前列的还是相对舒适，面临的位次争夺以及外部环境影响较小。

数据来源：观点指数统计

　　今年年初的业绩会以及其他公开场合，不少房企都对外发布了销售目标。借此，我们也得以窥见房企对目标的完成情况。以42家发布销售目标的房企作为样本，观点指数统计发现目标完成率超过50%的有18家，占比42.86%；完成率位于40%-50%的房企最多，有20家，所占比重为47.62%。需要注意的是，有4家即9.52%的房企目标完成率低于40%。

　　换句话说，有近六成的房企未能在年中实现销售目标的一半。面对下半年的房地产环境，再加上融资渠道收紧、债务兑付高峰期如约而至，房企间的洗牌开始，再加上市场销售回暖未明的情况下，房企要想完成销售目标更加充满未知。

　　二线城市成土拍主角，纳粮补仓中溢价率小有回升

　　回顾上半年土地市场，虽然不乏多家房企围猎同一地块。如广州公开出让南沙灵山岛尖两宗商住用地，吸引了包括碧桂园、保利、雅居乐、中国金茂、保利等35家房企；深圳供应5宗住宅用地使用权，共有80余家房企参与拍卖……

　　不过整体来看，上半年土地购置价款和面积都有明显下降。以国家统计局公布的数据来看，2019年1-5月份，房地产开发企业土地购置面积5170万平方米，同比下降33.2%，降幅比1-4月份收窄0.6个百分点；土地成交价款2269亿元，下降35.6%，降幅扩大2.1个百分点。

数据来源：观点指数统计

　　以观点指数监测的31个重点城市情况来看，土地市场则略有回暖。2019年1月上述城市的当月成交面积小幅增长至1206.46万平方米，同比增长率为3.42%，至2月成交面积出现负增长，为-11.37%。不过在接下来的月份中则迎来了正增长。

　　其中3月、4月和5月的成交面积同比增长率分别为6.54%、45.64%以及51.84%。成交宗数上，2019年4月和5月同比增长均超过27%。

　　城市结构上，土地市场持续分化，一二线城市供需活跃，成为房企抢夺资源的主要战场。2015年11月，31家重点城市的土地出让金比例出现交错，随后二线城市出让金比例一直位于一线城市的上方。至2018年11月，一线和二线城市土地出让金所占的比重分别为47.45%和52.55%，双方首次接近。不过该月以后，二线城市比重逐渐提高，最高时为2019年3月的94.29%。

　　和一线城市对比，二线城市土地价格相对较低且有货量，而且不受一线城市的“五限”影响，再加上考虑到销售三四五线城市难有起色，因此二线城市自然成为房企不约而同的选择。

数据来源：观点指数统计

　　争抢面包的房企多了，自然会变相推高土地的溢价率。以观点指数监测的31个重点城市来看，2019年上半年土地溢价率小有回升。

数据来源：观点指数统计

　　其中2019年1到3月，上述城市的平均土地溢价率为9.94%、18.02%和24.38%，较去年同期分别下降10.69%、5.32%和1.64%。不过进入4月份，情况有所改变，土地溢价率达到29.89%较上年上升12.51%。

　　为防止土地市场过热，不少城市也开始陆续调整土拍规则，提高准入门槛，减少竞拍房企数量。亦或在网上报价达到上限后，不再接受最新报价。

　　到位资金依靠快周转，融资收紧下的房企“拮据”生态

　　回到房企的资金层面，上半年土地购置价款和面积明显下降，一定程度上是因为房企手上资金承压，极大依赖销售回款，难免在土地购置上显得“拮据”。

　　国家统计局数据显示，2019年1-5月份，房地产开发企业到位资金66689亿元，同比增长7.6%，增速比1-4月份回落1.3个百分点。其中，国内贷款10762亿元，增长5.5%；利用外资30亿元，增长38.8%；自筹资金20276亿元，增长4.1%；定金及预收款22395亿元，增长11.3%；个人按揭贷款10251亿元，增长10.8%。

数据来源：国家统计局、观点指数统计

　　可以看到，2019年1-5月定金及预收款、个人按揭贷款的同比增长率均超过10%。若不算上资金结余，今年前5个月房企的到位资金来源极大依赖自身纾困。

数据来源：国家统计局、观点指数统计

　　其中定金及预收账款占所有到位资金来源的33.58%，自筹资金紧随其后，占所有到位资金来源的30.4%。另外个人按揭贷款所占比例则为15.37%。

　　需要注意的是，2019年初在“稳健货币政策要松紧适度”的指引下。房企的融资规模略有回暖，不过大多为“借新还旧”，资金并未如外界所预期的大量流进房地产。而随着一季度过去，更多的严厉的政策监管和挥之不去的高杠杆风险，让房企的融资进一步吃紧。

　　上半年，不少房企债务陆续到期，可以看到以高息置换低息也成为2019年的融资特征之一。个别房企债券利息超过13%甚至更高，预计未来行业整体融资仍然承压，成本也将继续水涨船高。