绿地再次高位抛售雅生活 套现15亿港元

　　上次说着“并无进一步减持计划”的绿地，如今再次高位抛售雅生活，套现了15亿港元。

　　1月14日雅居乐公告，其接获绿地金融投资控股集团有限公司通知，绿地金融全资附属公司及雅生活服务主要股东绿地金融海外投资集团有限公司于1月13日出售公司5000万股本境外上市外资股，平均价格为每股股份30.2港元，交易总价15.1亿港元。

　　此次出售完成后，绿地金融透过其全资附属公司宁波绿琎于1亿股非上市股股份中拥有权益，占雅生活已发行股本总数约7.5%。

　　这距离上次减持才不过三个月，两次减持后，绿地金融持股比例从15%腰斩至7.5%，共套现25.5亿港元。

　　这次减持的原因又是为什么？不再是主要股东的绿地，与雅生活之间的合作是否会喊停？双方之间的关系似乎还有一些未解之谜。

　　“炒股”雅生活

　　自去年10月二股东绿地第一次减持以来，雅生活这只物业股成了股票市场的关注焦点，包括被多只外国基金轮番进场和退场。

　　2019年10月15日，绿地金融宣布减持雅生活5000万股，平均每股价格为21.18港元，涉资10.59亿港元，其中近一半股份被对冲基金Segantii Capital Management Limited接盘，持股6.87%。

　　有趣的是，2天后Segantii陆续减持了雅生活近1084.1万股，合计涉资约2.36亿港元，持股比例由6.87%降至4.37%，成功获利650多万港元。

　　随后于10月、11月下旬，摩根士丹利两度一进一出，在增持与减持动作中获利。如在10月23日，摩根士丹利增持雅生活服务85.63万股，每股作价22.43港元，涉资1092.79万港元；随后于10月28日，摩根士丹利减持雅生活服务548万股，每股平均价为27.43元，涉资1.5亿港元。

　　无独有偶，纽约梅隆银行同样也在减持、增持雅生活服务股份。

　　对于上述买卖操作，市场大多认为是出于高位套现的逻辑，在股价升至高处时将部分股票出手以兑现确认收益。

　　自2019年8月以来雅生活股价就一路高走，9月26日在宣布收购中民投物业这宗最大并购后股价更是不断上涨，为彼时涨幅最大的物业股。

　　在绿地减持的前期10月11日，雅生活股价攀升至上市以来最高价23.3港元/股，这相较于彼时上市发行价已累计上涨89%。

　　彼时绿地相关人士也对观点地产新媒体表示，出售动作属常规操作，减持比例仅四分之一仓位，且股东位置也没有变化，“就像你我投资股票一样，涨多了就卖掉确认些收益。”

　　首次减持之后，绿地控股通过旗下两公司控股11.25%，其中包括5000万股H股及1亿股非上市股股份中拥有权益。

　　而2020年开年不到半个月，绿地干脆将其合共持有的5000万H股出售，即相当于清仓了所持H股股份，仅剩1亿股非上市股股份权益，占雅生活已发行股本总数的7.5%。

　　对于此次减持，绿地相关人士表示，该次减持雅生活是基于市场化的操作，锁定部分收益，属正常市场操作——这与上次的减持逻辑别无二致。

　　可以看到的是，在经过去年10、11月一波买卖操作之后，雅生活股价继续一路高歌猛进。在绿地第二次减持前即昨日1月13日，截至收盘雅生活股价32.3港元/股，涨幅4.53%，盘中最高32.6港元/股，再次刷新上市以来最高价，较上市发行价累计上涨165%。

　　相比于上次减持时的平均每股价格21.18港元，此次减持已升至30.2港元每股，交易总价15.1亿港元。

　　不妨给绿地算一笔账，当初其以10亿元入股雅生活20%股权，按今日减持收盘价30.5港元/股、市值406.67亿港元计算，不到两年间，绿地浮盈超40亿港元，不仅迅速回本且整体价值再次翻倍。

　　撇去融资成本、股票分红等因素外，目前绿地金控所持雅生活股票已等同于零成本了，属于“卖多少、进账多少”。

　　合作问号

　　除去高位套现、锁定收益，再次减持是否也暗示着双方的合作关系的淡化呢？

　　联昌证券分析师郑怀武对此表示称，绿地金控此次行为应不会影响与雅生活的后续合作，其认为减持是绿地考虑到自身的盈利状况，虽然雅生活有较大的利润空间，但是基于回报期等原因，在股价高点套现资金用于补充一下其他发展板块也是正常的。

　　就此，绿地相关人士也对观点地产新媒体表示，减持回流资金是用于金融板块自身业务的后续发展，发掘其它更有增值空间的投资项目。

　　而在公告中，雅生活似是为了安抚市场与投资者的担心，表示该次减持不影响绿地金融的控股公司绿地控股与公司的战略合作。

　　观点地产新媒体了解，彼时2017年双方合作协议规定，绿地将成为雅生活集团长期战略性股东，雅生活集团将采取“雅居乐物业”及“绿地物业”双品牌战略管理。

　　同时，自2018年起至2022年的五年内，绿地控股将聘请雅生活作为物业管理服务供应商，每年交付管理物业面积将不少于700万平方米，并额外提供300万平方米的优先物业管理权，共计超过5000万平方米的物业管理面积。

　　仅就物业面积而已，截至2019年6月30日止，雅生活已自绿地控股承接累计超过3400万平方米的合约管理面积，占总合约面积的10%。且截至2019年6月30日止的6个月期间，雅生活已自绿地控股新增逾1200万平方米的合约管理面积，不仅远超雅居乐集团注入面积，且超过双方合作协议中的全年度保证及优先物业服务面积。

　　从双方合作的程度看来，似乎并没有完全“清仓”雅生活的迹象。

　　而最新公告中，绿地控股也重申承诺将继续严格遵守与雅生活控股股东雅居乐集团及雅生活订立的投资合作框架协定，持续发展和维护与雅生活的战略合作伙伴关系，继续支持集团的物业管理及相关增值服务业务发展，并避免同业竞争，为公司的快速发展提供全力支持。

　　此外，绿地控股将继续根据投资合作框架协议，确保雅生活可获得协议中规定的保证及优先物业服务面积。

　　即是说，双方仍将按照协议进行，绿地将继续提供给雅生活所规定的物业面积。不过，在五年期结束时，是否有可能继续减持并退出雅生活呢？

　　目前，绿地金控已不再持有雅生活H股股份，仅持有雅生活1亿股非上市股股份权益，占总股本7.5%。从股本结构看，目前雅居乐集团旗下中山雅生活企业管理服务有限公司持股仍54%、绿地控股通过公司控股7.5%、共青城雅生活投资管理合伙企业（有限合伙）持股6%以及公众股东持股32.5%。

　　绿地仍旧为雅生活第二大股东，不过，值得注意的是，相比于第一次减持后与第三大股东的持股差距，此次已缩减至1.5%。

　　而所剩下的1亿股非上市股股份，按照规则并不能在股市流通买卖、直接套现，一般情况下须由证监会批准才可转让。

　　至于非流通股份是否继续持有，绿地相关人士则表示，“这个现在没人能回答”。

　　另有市场人士表示，雅生活目前基本面比较好，且此次对中民投的大宗收购对于其面积规模、利润都有很大帮助。据了解，若算上中民投物管面积，雅生活物业在管面积或将突破5亿平方米，有望超过彩生活自管面积。

　　“现在物业股都在加大第三方占比，一方面是减少对母公司的过分依赖、增加竞争力，另一方面也是增加其他高利润业态的物业。”

　　据悉，截止2019年6月30日，来自第三方开发商项目（含收并购项目）占雅生活总在管面积为72.4%，而在当年绿地入股之时这一比例才33%。看起来，尽管背靠大树，雅生活似乎也在努力减少依赖，毕竟“天上掉下的馅饼”也有风险。