国瑞置业490万美元票据违约，另有存续3.93亿美元债券2年内到期

有着“北京二环内第二大开发商”美名的国瑞置业，正式暴雷。

3月4日，国瑞置业（02329.HK）公告称，尽管公司正在积极确认旗下2022年到期13.5%票据（ISIN：XS1932655613）投资者的身份，但根据本期票据的相关契约，未支付票据未偿本金及应计利息已构成违约事件。同时，票据已于2022年2月28日从香港联交所退市。

据悉，本期票据发行规模4.55亿美元，发行票息13.5%，期限3年，由国瑞置业直接发行，截至公告发布之日的未偿本金额为490万美元。

评级被下调

据统计，目前国瑞置业还存续3只美元债，存续规模3.93亿美元，分别将于2023年3月26日、2024年1月25日以及2024年8月23日到期。

其中，今年3月和4月国瑞置业分别将有5000万美元私募票据和3.2375亿美元优先票据面临回售，但其可用现金不足以覆盖离岸票据。

国瑞置业表示，公司正在与债券持有人沟通，或将通过强化信用条款避免赎回票据。

近日，国瑞置业已就有关2024年到期14.25厘优先票据的交换要约及同意征求。作为交换要约及同意征求的一部分，本金总额为3.35亿美元的新票据于2022年2月23日获发行。

今年初，由于再融资风险上升、合同销售降速以及流动性持续疲软等原因，惠誉将国瑞置业长期外币发行人违约评级（IDR）从“B-”下调至“CCC+”，并将其高级无抵押评级也从“B-”下调至“CCC+”，回收率评级为“RR4”。

发家于旧改

国瑞置业成立于1994年，发家于广东汕头，后重仓北京。

国瑞置业创办人张章笋从1999年进入北京，参与崇文门旧改项目，通过开发富贵园、国瑞商城，掘得第一桶金。

有了两大名盘加持，国瑞置业在北京市场一度收获了“北京二环内第二大开发商”的美誉。此后，公司开始对全国市场进行布局和落地，但对北京市场依赖仍较大。2020年上半年，公司74.79亿元签约销售额中，北京地区贡献40.58亿元，占比54.3%；佛山和苏州地区位居第二、第三位，占比分别为11.6%和7.4%；其他城市占比均不超过4%。

通过旧改项目发家，张章笋对旧改始终恋恋不忘。

不单在北京，国瑞置业还在深圳、汕头承接一级土地开发项目等。截至2020年上半年，公司一级开发及旧改项目开发面积580万平方米，深圳占比51.6%。

旧改项目固然能够获得低成本土地，但一直是难啃的骨头，不仅周期长，且占用资金量大。