引战投、连续回购存量债和发行中期票据,绿档旭辉也闹钱荒?

斑马消费   2022-03-10 10:59
核心提示:引入战略伙伴、连续回购存量债和发行中期票据,这或是旭辉为了应对债务到期和行业寒冬到来之际,储粮过冬。

作者/杨柘

引入战略伙伴、连续回购存量债和发行中期票据,旭辉这是为了应对债务到期和行业寒冬到来之际,储粮过冬?

一向宣称财务稳健的旭辉频频对外释放利好,实际并没有获得市场广泛认可。8日,旭辉控股大跌10.43%,昨日再度延续,收盘再跌2.21%。

01

钱紧之时

在房地产行业普遍钱紧之时,旭辉集团和日本东急不动产日前达成协议,双方将从长三角区域项目起步,在住宅开发、TOD建设等领域进行广泛合作。

长三角区域历来是房企的“粮仓”,也是旭辉旗下上市平台旭辉控股(00884.HK)重点深耕的市场区域之一。截至2021年上半年,公司在该区域实现销售金额607.96亿元、合同销售面积313.45万平方米,对公司的整体贡献分别为44.7%和39.32%。去年上半年,公司在长三角区域新增货值559亿元,占公司当期新增总货值的43.7%。

引入东急不动产,被公司解读为合作战略的升级。从另一角度来看,将手里的重要资源拱手与人合作开发,或许有着某些难言之隐。

旭辉控股今年以来经营状况不算客观,资金回笼压力可想而知。

今年2月,公司实现合同销售额83.0亿元,同比下降42.7%;前两个月,累计实现合同销售167.4亿元,同比下降45.5%。

屋漏偏逢连夜雨。国内房企融资正受到重压,今年2月,百家典型房企融资总量398.17亿元,同比下降58.8%。

除了销售端的不利,公司到期债务正在一步步临近。

据公开报道,公司在3月20日、4月23日将分别有8亿元债券和16亿元境外债券(剩余本金14.8亿元)到期。

在双重压力之下,一向谨慎的旭辉控股陆续实施回购及注销债券以提振市场信心。

另外,一向宣称财务稳健的旭辉集团,日前首次在交易商协会注册MTN品种,债券注册总规模50亿元,第一期10亿元中期票据即将发行,所募资金将用于旗下位于杭州、武汉等8个项目建设。另外,旭辉集团在去年底一笔8.42亿元的小公募暂未有公开发行的消息。

02

营造积极气氛

今年1月以来,旭辉控股购回及注销优先票据等消息不断,向外界营造了积极气氛,稳定了降杠杆的预期。

4家评级机构也在近期同时重申和保持对旭辉积极正面的评级,这是目前国内极少数房企才有的礼遇。

不过,从回购力度来看,很难让投资者完全放心。

据3月8日公告披露,公司购回本金总额7040万元、于2022年4月到期的6.70%优先票据(股份代号:85902),相当于原定发行该等票据的本金总额4.4%,加上之前回购的4900万元,累计已回购1.2亿元。截至目前,这支优先票据未偿还本金总额14.806亿元,占比本金总额的92.54%。

截至2021年中报,旭辉控股有息债务金额1107.47亿元,一年内到期有息负债195.66亿元(包括境内外银行贷款和境内外债券及优先票据等)。当期公司现金及现金等价物523.04亿元,可以说短期偿债压力并不大。截至去年6月,公司资产负债率78.06%。

不过,公司的少数股东权益近年来大幅增长,被媒体诟病为明股实债的温床,仍然值得投资者警惕。

从盈利能力来看,公司毛利率逐年疲软,尽管2018年和2019年毛利率还维持在25%以上,2020年降至21.74%,2021年上半年再降至20.69%,为上市以来同期新低。

上市平台日子不好过,同为林中家族控制的旭辉集团(控股股东系上市企业旭辉控股)日子也并不宽松。

日前的公开数据显示,尽管,旭辉集团合并口径剔除预收款后资产负债率67.10%、净负债率21.51%、现金短债比4.43,是一家名副其实的绿档房企,但资金风险如影随形。

数据显示,2018年至2020年及2021年前9个月,旭辉集团有息负债总额分别为418.58亿元、536.69亿元、548.61亿元和600.85亿元。

上述同期,旭辉集团流动比率从1.50倍降至1.40倍及1.35倍,速动比率分别为0.74倍降至0.72倍及0.57倍,短期偿债能力渐弱的趋势已经较为明显。

另外,旭辉集团盈利水平下降,上述三年及一期,分别实现营业收入372.04亿元、518.06亿元、621.94亿元和317.80亿元,同期毛利率从27.55%降至23.62%及21.66%。

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文章关键词: 旭辉旭辉融资旭辉债务
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