两次递表终过聆讯！绿茶将成2022年香港IPO的餐饮第一股

作者/张钇璟

作为“杭帮菜三剑客”中的一员，绿茶餐厅在150多天等待后，终于迎来了好消息。

3月7日，据港交所文件显示，绿茶餐厅的母公司绿茶集团有限公司（Green Tea Group Limited）已通过港交所上市聆讯。花旗、招银国际为联席保荐人。

据了解，绿茶集团此番赴港IPO，旅途刚开始并不顺利。其第一次递交招股书是2021年3月29日，半年之后这份招股书失效。

不过，绿茶集团并未放弃，仅仅过了6天，便再次向港交所递表。

如今，绿茶集团的IPO之旅看起来即将抵达终点站。这也意味着，绿茶餐厅或将成为2022年第一个完成赴港IPO的餐饮品牌。此前，捞王、七欣天品蟹轩、乡村基和杨国福麻辣烫等餐饮品牌也已先后向港交所递交招股书。

发展瓶颈

2004年，杭州西湖旁新开了一家青年旅舍，因龙井茶园围绕而得名“绿茶青年旅社”，由一对夫妇王勤松、路妍操持。

该旅社最大的亮点，便是除了住宿之外，还为来游玩的背包客提供物美价廉、口味南北融合的菜品。

久而久之，绿茶青年旅社在当地的名声愈发响亮。夫妻二人发现，光顾青年旅舍餐厅的客人逐渐超过了入住的客人，甚至马云、丁磊等名流都成为了餐厅的常客。

于是，2008年王勤松夫妇便专门成立绿茶餐厅，将融合菜发扬光大，开创“快时尚餐饮”概念。

彼时，别致的木制馆舍、人均四五十元便能享受到的中式融合菜品，让绿茶餐厅迅速“出圈”，不但入选大众点评网“2009年度最受欢迎餐厅Top 50”，还顺势建立起全国性餐厅网络，成为初代网红餐厅。

据了解，巅峰时期的绿茶餐厅“效率指标”翻台率平均为6~8次/日，而在大本营杭州更是达到12~14次/日。需知，新代网红“长沙超级文和友”2019年开业时外界曝光的翻台率也不过12次/日。

在2014年的一次采访中，王勤松表示，“绿茶的下限就是4次翻台，这应该是大众餐饮的一道门槛。”

不过，随着中式餐饮赛道竞争加剧，网红餐厅一茬接一茬冒出，绿茶似乎也难逃“流量易逝”的网红宿命。

根据招股书显示，2018年和2019年，绿茶曾经引以为傲的翻台率，分别为3.48次/日和3.34次/日，均跌破4次/日的标准线。

而疫情影响最为严重的2020年，绿茶的翻台率更是跌至2.62次/日，而同期海底捞、太二酸菜鱼的翻台率为3.5次/日、3.8次/日。

数据来源：企业财报、观点指数整理

此外，与其他消费较高的网红餐厅不同，绿茶走的是平价路线。2018-2020年，绿茶的人均消费分别为53.7元、58.4元、60.3元。

人均消费不见明显提升，加上翻台率持续走低，绿茶遭遇了发展的瓶颈期。根据招股书数据，2018-2020年，公司营业收入分别为3.11亿元、17.36亿元、15.69亿元，归母净利润分别为0.44亿元、1.06亿元、-0.55亿元。

大举扩店

面对发展的瓶颈，赴港上市、扩张门店便成了绿茶的重要手段之一。

招股书中援引灼识咨询的数据显示，2020年中国餐饮收入为4万亿元，其中中式餐饮赛道在2020年整体餐饮市场中占比约55%，是最大的赛道，市场规模约2.20万亿元。

而绿茶集团将自身所在的赛道进一步细化定位为“中式休闲餐饮赛道”，并预计2025年这一细分赛道有望在中式餐饮整体赛道中占比达到17.7%。

绿茶集团指出，前五名头部企业当前在该赛道的总体市场份额约为3.8%。公司位列第四位，市场份额仅为0.5%。这也就意味着，随着行业整合速度加快、集中度提升，公司或能凭借更强的资本助力，来抢占市场份额，实现跨越式发展。

据了解，2008年至2017年，绿茶总共只开了73家餐厅。然而2017年引入合众集团的战投后，便开启了大举扩店模式。2018-2021年9月期间，绿茶分别新开餐厅34家、60家、23家、31家。

根据招股书显示，绿茶餐厅计划于2021年开设了59间新餐厅，2022年至2024年每年开设75至100间 。而主要交通枢纽、低线城市等将成为其门店拓展的方向之一。门店拓展策略则将按一线城市开设面积较小的餐厅、低线城市开设面积较大的餐厅。

数据显示，用餐面积占地450平方米或以下的绿茶小型餐厅数占比，由2018年的 21.5%增加至2019年的37.4%，2020年又增加至38.9%。

对于绿茶集团大举扩店的举动，市场上也呈现出了不同的观点。

有市场人士表示，过去绿茶集团的主要阵地一线及新一线城市，品牌已由当年的网红餐厅转变为消费者的“老朋友”。而对于二、三线乃至低线城市的消费者而言，绿茶餐厅仍是颇具“新鲜感”的品牌，在这些区域绿茶餐厅仍具备极高的扩张潜力。

招股书显示，同2020年相比，绿茶餐厅2021年在翻台率、营收、净利均有所好转。截止2021年前9个月，绿茶集餐厅的翻台率由2020年同期的2.43次/日回升至3.32次/日；实现营业收入16.94亿元，同比增加58.2%；归母净利润9485万元，同比增长超400%。

不过，也有分析人士表示，并不看好。他指出：“对餐饮集团来说，不以市场需求为基础的开店扩张计划，都是盲目的行为，而过往经验也基本验证了这种盲目冲动的弊端。想用上市来扩张，突破发展瓶颈，只能算是一种自我催眠。”