海伦司通过港交所聆讯 最快9月正式挂牌上市

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据IPO早知道消息，国内最大的线下连锁酒馆「海伦司」（Helen’s）于8月19日通过港交所聆讯，并于8月22日在港交所官网披露通过聆讯后的招股说明书，最快将于9月正式在港交所挂牌上市。

自2009年先后于北京和上海开设第一和第二家酒馆起，截至最后实际可行日期，海伦司在中国内地的24个省级行政区、100个城市运营527家直营酒馆，并在中国香港设有一家酒馆。

根据弗若斯特沙利文的数据，以酒馆数量计，海伦司在2018年至2020年均为中国最大的线下连锁酒馆。

值得注意的是，截至最后实际可行日期，海伦司的酒馆已全部为直营形式。早在2018年起，海伦司就决定从最早的加盟模式向直营模式转变，截至2018年、2019年和2020年年末，加盟酒馆在酒馆总数占比分别为48.1%、12.3%和4.0%。

在海伦司看来，相比于加盟模式，直营模式可以对产品、运营、服务、供应链和人才培养等方面有更强的控制和更有效的监督，从而服务和经营标准具有高度的统一性及更好的商业扩展性，进而有效提升经营效率、盈利能力以及可持续的长期发展。

基于标准化运营和高效的酒馆拓展流程，2018年、2019年和2020年每家新开直营酒馆的首次盈亏平衡期不断缩短，一般分别为六个月、五个月和三个月。

从城市划分来看，截至最后实际可行日期，海伦司在中国一线、二线、与三线及以下城市的酒馆数分别为66家、296家和165家，占比分别为12.5%、56.1%和31.3%。

在门店设计上，海伦司旨在为年轻客户创造轻松的线下社交空间，以强化与客户的情感链接。具体来讲，酒馆统一采取了具有东南亚艺术元素和中国少数民族风格的装潢和室内设计，在酒馆内营造温暖亲和的氛围，帮助顾客享受适合饮酒和社交的放松、自然的氛围。此外，海伦司还举办各种活动来建立与顾客的多元化互动，以及，顾客可在微信小程序的音乐播放清单投票，得票最多的音乐将在酒馆内播放。

根据弗若斯特沙利文开展的消费者调查，在曾光顾海伦司酒馆的客户中，满意度为93.9%。

产品层面。目前海伦司以自有产品为主，第三方产品为辅。其中，自有产品包括海伦司扎啤、海伦司精酿、 海伦司果啤、海伦司奶啤等；第三方产品则包括百威、科罗娜、 1664、野格等具有广泛认识度的产品。

在2018年、2019年、2020年和2021年第一季度，海伦司自有酒饮收入占总酒饮收入的比例分别为68.4%、64.2%、69.8%和74.8%；而自有酒饮往往拥有比第三方产品更高的毛利率。

值得一提的是，海伦司现所有瓶装啤酒产品的售价均低于每瓶10元——例如， 275 毫升海伦司精酿的售价仅为每瓶7.8元，酒馆针对275毫升的百威啤酒的售价均为每瓶9.8元。根据弗若斯特沙利文的资料，同行业对这一款百威啤酒的平均售价为每瓶15至30元。换言之，海伦司的售价比市场上对这款百威啤酒的平均售价约低35%至67%。

财务数据方面。2018年至2020年，海伦司的营收分别为1.15亿元、5.65亿元和8.18亿元人民币；2021年第一季度，海伦司的营收为3.69亿元，较2020年同期的0.62亿元增加494.5%。

鉴于相对健康的现金流，海伦司在成立十余年来未引入过多外部融资。今年2月，海伦司完成成立以来第一次、也是IPO前唯一一次融资，黑蚁资本和中金分别投资3079.4万美元和201.0万美元。IPO前，黑蚁资本持有海伦司2.16%的股份，中金则持有0.14%的股份。

当然，招股书指出，上述两家机构对海伦司已长期跟进——黑蚁资本和中金分别自2018年和2019年起跟进公司发展，探索潜在投资机会。

海伦司在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于在未来三年开设新酒馆并实现扩张计划；加强酒馆的人才梯队建设，以优化人力资源管理体系；加强酒馆的基础能力建设并继续投资于技术研发；强化品牌知名度；以及将用作营运资金和一般企业用途。