资本8个月狂撒400亿，热闹过后餐饮业会不会“一地鸡毛”？

几年前，资本作用下，互联网“千团大战、外卖大战、网约车大战、共享单车大战”的场面，还历历在目，烧钱—补贴—圈地—并购—一家独大，资本在互联网的惯用手法，至今让人心有余悸……

此次，资本之“手”伸进餐饮，2021年，在短短8个月的时间内，撒下近400多亿，来势之猛、速度之快，让所有餐饮人“咂舌”……

然而，资本是有周期的，这是所有餐饮人沉迷于资本“蜜糖”时，要时刻警醒的。资本之下，留给餐饮品牌的时间还有多久？

总第 2829 期

餐企老板内参 温瑞连| 文

资本涌进餐饮

8个月撒下400亿

2020年之前，餐饮与资本，各自镇守一方。餐饮人无忧无虑，过着“日进斗金”的日子，双方虽有接触，但相安无事，岁月一片静好。2020年之后，各路资本突然急转队形，同时吹响了集结号向餐饮“进军”，一石激起千层浪……

这一轮资本，可以说来势汹汹！

据餐饮老板内参——“餐里眼”不完全统计，2020年餐饮行业共有115起融资事件；进入2021年，资本再次加大投资力度，另据前瞻产业研究院数据显示，2021年截止到8月，餐饮行业共发生86起投融资事件，投融资金额达到439.1亿元，超过2020年的两倍。

从频率上来看，2020年，平均每3天就有一家公司拿到融资，到了2021年，完成一个投融资项目时间，平均只要2.8天。

“之前朋友圈一个投资人也没有，从今年年初开始，已经陆续接待了有20多家资本了。”一位餐饮行业的老板告诉内参君。与资本频繁接触，这是这两年不少餐饮人的日常。餐饮人在做好日常工作外，还要不断接待一波波大大小小的投资机构，并且还要追加一项新技能，即：熟练应用“赛道、模型、估值”等词汇，在各路投资人面前路演。

辗转餐饮界的各大投资方也毫不松懈，为了“抢”到一个好项目，竞争非常激烈。遇见小面在7月完成又一轮融资时，表示了些许的“无奈”，“本来没有融资计划，但由于投资方的执着协商加之双方价值观合拍，才有了这次融资”。另据透露，喜茶投资Seesaw咖啡，创始人之间还没来得及见面，就达成了协议，可见速度之快。

资本在短时间内集中入局后，最直接的体现就是餐企估值急速“跳涨”。从10亿、30亿、甚至50亿，如精品咖啡Manner在半年内完成4轮融资之后，估值达到了28亿美金。如果说互联网行业还把估值10亿美元称为独角兽，受人追捧。那么，餐饮领域大量出现准独角兽、独角兽候选企业的时间，似乎近在眼前了。

资本的“耐心”有多久？

当所有餐饮人都沉迷于资本“蜜糖”时，内参君觉得，大家是时候沉下心来冷静思考了。

事实上，资本是有周期的，前几年，资本之下互联网行业的“一地鸡毛”还历历在目。在享受资本带来的高速扩张时，要时刻认清资本还有另一面。

1、资本的“另一面”

“现在签协议，几千万明天就能打过来，只要能开50家店”，一家做拉面餐馆的老板李森告诉内参君，自己接触20家投资机构里边，可能只有一家会好好坐下来，跟你聊聊用户心智这些，大部分的投资机构对于做餐饮，根本一无所知。

李森每次遇到这种情况，他都试图跟投资人耐心解释，即使店可以快速开起来，但是一下子找50位拉面师傅，那太难了，即使从别的地方挖过来，也是极其不稳定的。“但是从资本的角度来看，他们只有4个字：给钱开店。资本只要数据，保证在下一轮退出时，能够有规模可讲故事”。

“这是资本的游戏，餐饮人只是个工具，而且跟他们也聊不到一起”，李森很是无奈，虽然接触了几十家投资机构，自己依然很谨慎，觉得不能轻易跟风。他认为用3年时间开30家店是做品牌，用一年时间开30家店，是在陪资本玩游戏。

另一位连锁面馆的品牌负责人，也向内参君吐槽，“这个赛道的钱不好赚了，竞争太激烈了，人工成本、渠道成本、品牌营销成本一路推高”。

随着资本介入餐饮，在资本的助推下，大量的餐饮品牌开始了扩张。以面食赛道为例，企查查数据显示，2021年截止到8月，全国已经新增了5.8万家面馆，总面馆数达到84.2万家。随着各类面馆品牌在全国“跑马圈地”，一些原本在商场活的比较滋润的面馆品牌，急速被挤压。

“商场怎么会让那么多面馆进去呢？”各个品牌拿着资本的“任务”，都想在核心商圈占领“点位”，激烈的竞争下，只能眼睁睁地看着一些商圈门店房租成本、人力成本提高。

“以前一个电话，能有3个拉面师傅来应聘，现在根本找不来” ，李森告诉内参君，拉面师傅现在可以说是餐饮行业的“大熊猫”，同样是厨师，拉面师傅跟其他员工薪资差别很大，未来差别可能会更大。

不仅仅是面馆，做米粉的、米饭快餐生意的也会受到影响。“快餐是一个整体，吃面的人多了，米粉和米饭的生意也会被挤压，一个商圈里需求是固定的”。一位做快餐生意的老板也开始犯难。

资本大规模进入餐饮，一方面，规模化、连锁化的快速开店，让很多餐饮人吃不消。另一方面，不断推高的估值也让不少投资机构开始退缩。

“估值实在太高了，根本不敢跟”。前段时间，一篇“VC开始逃离消费圈”引发行业关注，内参君了解到，在不少投资人眼里，餐饮的某些赛道，已经有一些“过火”了。

知名经济学家、创投专家张奥平在接受内参君采访时表示，“现在的餐饮投融资，已经有一些不理性的成分存在了。”比如，一个企业A轮融资了1个亿，估值立刻增长几个亿，靠企业怎么可能在短时间里赚到这个钱，大多数资本赚的是估值倍数放大的钱。

张奥平表示了担忧。“从宏观上来说，这几年，国家也在加紧为资本设置‘红绿灯’，防止资本无序扩张，尤其是涉及到民生福祉的行业。”在他看来，“餐饮在资本化过程中，未来是有天花板的。微观上，餐饮中有的品类适合连锁化、品牌化，而有一些不具备连锁商业逻辑的，也被市场炒得沸沸扬扬。”

“如果资本抱着抢赛道、不投不行的态度去做，一定会有泡沫出现的”，张奥平表示。

2、餐饮的“资本周期”

在这轮投资之前，资本与餐饮也有几次密切接触。较早的是在2008年前后，资本与餐饮就进行了浅试。这一阶段，资本在餐饮行业的试水并不算太成功。

资本与餐饮的第一次真正的密集接触的“高峰期”，是在2014年左右。随着国家“双创”的提出，大众餐饮崛起、互联网+餐饮热潮涌入，2014-2017年期间，包括西少爷、乐乐茶、奈雪的茶、人人湘、咖啡之翼，纷纷宣布了融资的消息。这一轮热潮在5年之后，随着2018年“资本寒冬”的到来，逐渐减退。

这一轮资本与餐饮的握手，在番茄资本创始人看来，并不只针对餐饮行业，是全行业的资本“欢呼”，相对来说，投融资状况事件、金额也很有限。

2020年开始的这一轮融资，无论从速度、金额来看，都是上一轮资本远不能及的。业内人士认为，餐饮的第二轮资本周期真正到来。

从餐饮来看，近年来，整个行业的基础设施不断完善。首先，移动支付的普及，解决了餐饮一直以来收支不透明的问题。其次，餐饮上游供应链标准化，食品加工企业的规范与规模化不断成熟，也让餐饮企业的连锁化、品牌化走到了关键节点；另外，餐饮SaaS服务技术与信息化服务的普及，使得餐饮在前端门店运营方面逐步实现数据化、智能化。

从资本角度来看，我国餐饮是个具有4万亿规模的诱人市场，餐饮产业集中化和资本化处于一个低水平程度，存在潜在的大量上市机会。随着近年来海底捞、九毛九、捞王等餐饮品牌的上市，各路资本自然看到了机会。

此时的餐饮行业，处于一个“万事俱备，只欠东风”的状态。资本的到来，对行业来说，是一个强力的助推。

资本合理的助推下，一方面，企业可以快速进行产品升级、品类优化，通过迭代，让品牌再上一个台阶。另一方面，企业可以迅速规模化，通过门店的加盟和扩张，覆盖更多的客户，强化品牌影响力。

3、资本过境后，会不会“一地鸡毛”？

餐饮会不会跟互联网行业一样，最后徒留“一地鸡毛”？

一些人认为，二者的逻辑是不一样，互联网行业投资注重的是流量、数据和用户行为，但餐饮属于实业，注重产品、原材料、品质等，烧钱的逻辑在餐饮行业很难行得通……

如果从餐饮的投资轮次来看，数据显示，2021年，截止到今年8月份，资本在餐饮的投融资，A轮及以前的有51起，在B轮及以上的有21起，约有60%的融资事件早期投资。

一般资本在进行投资时，会跟企业签订退出协议，如果以资金的存续期“5+2”的模式来算的话，也就是有5年的投资期，2年的退出期。张奥平介绍，“如果是在A轮以前就进入的早期投资，机构大多会在D轮之前退出。如果是好的项目，也有资本会在基金到期后，继续跟投，也可能到上市”。

但内参君了解到，一些投资机构签订退出协议的时间，根本没那么久，有的甚至只有1年、2年。到期之后，大部分以股权回购、转让的方式寻求回报。

不过，对于资本在餐饮行业的热情，一些业内人士也非常看好，认为未来10年，餐饮将迎来最好的投资发展机遇。

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文中提及的姓名“李森”为化名